匿名人员
2018-9-25 00:27
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新能源汽车
观点： 1、 销量明显向好，寻找景气度高的环节。 从 8 月份新能源乘用车的数据来看，同比环比数据都呈现了较好的增长，尤其可喜的是环比数据和车型结构性变化： 销量环比增长达到 18%以上（7 月份新能源乘用车销量数据为 7.08 万辆）；高质量、市场化车型占比较大。 我们建议选择景气度较好的环节进行布局，竞争格局较好、产能已经充分释放的电解液等环节就是较好的落脚点。 2、 蔚来汽车上市， 全球共振发展趋势明显。 世界还是属于乐观者，新能源汽车的趋势是长期的大方向：蔚来汽车上市就是行业较好的催化剂；明后年开始，全球各龙头车企包括新兴造车势力将陆续推出更市场化的车型，我们把需求要定位于全球视野来看，选择的投资标的一定要能服务于全球高端产业链。
动态： 数据方面： 1、钴价格企稳；电解液价格上涨。 2、 8 月份新能源乘用车的销量达到 8.4 万台，同比增长 61.7%，其中 A00 级电动车的纯电动车占比 38%。 3、 8 月动力电池产量共计 6.69GWh，其中三元电池产量 3.78GWh，占产量总比 56.51%。 重点动态： 1、吉利动力电池项目落户湖州。 2、刚果金上半年出口钴量同比增长 32.8%。
投资策略： 新政策有望进一步推动行业升级换代，我们主要看好高端乘用车产业链， 2019 年、2020 年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。从中长期看，未来两年新产能的大量释放将带来行业的结构性调整；从短期来看，下半年行业的真实景气度有望阶段性好转。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会： 1、特斯拉、吉利等高端乘用车产业链核心标的： 三花智控等； 2、产业链中壁垒高环节（技术壁垒、资源属性等）： 璞泰来、创新股份等； 3、核心环节以及还可以做大的环节： 比亚迪、新宙邦等。 详细内容请关注我们发布的报告《新能源汽车行业系列报告之一：磨合中蓄势，共振中成长》。
光伏：
观点： 市场仍在探底中，关注边际向好因素。目前行业补贴不到位、资金链紧张的问题还没有完全解决，未来的风险仍需要两到三个季度去释放；但积极因素在酝酿：特高压项目的推进，平价上网项目未来的陆续推出等；特高压解决的是西北部低成本清洁电力外送的问题；平价上网解决的是行业增量需求的问题。乐观来看，明年下半年，行业将同比环比转好。动态： 国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》 ， 加快推进青海至河南特高压直流、白鹤滩至江苏、白鹤滩至浙江特高压直流等 9 项重点输变电工程建设，合计输电能力 5700 万千瓦。
投资策略： 从整个产业链看，我们认为 2018 年将是新旧产能竞争的一年，这将导致成本进一步下降，我们看好龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。 建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等公司。 详细内容请关注我们发布的报告《光伏行业系列报告之一： 拥抱技术变革，迎接平价时代》。
风电： 总体看 2018 年行业将会实现中长期复苏，装机量将会恢复到较好的水平，其中海上风电和分散式风电可能是未来亮点；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升；同时未来行业集中度提高，龙头现金流较其他新能源企业好， 建议关注金风科技等龙头。
重点公司公告： 1、 【隆基股份】公司全资子公司宁夏隆基乐叶与银川经济技术开发区管理委员会正式签订年产 5GW 高效单晶电池项目投资协议，总投资约 30.5 亿元。 2、 【亿纬锂能】公司公布其前三季度业绩预告，三季度预计实现归母净利润 1.65 亿元至 1.77 亿元，同比增长 82.11%至 95.05%。
风险提示： 政策支持低于预期；新能源汽车发展低于预期。
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