休闲服务行业周报：行业稳增长，估值有优势

上周（9月10日-14日）各大指数继续下探，其中上证综指、深证成指和创业板指分别下跌0.76%、2.51%和4.12%，周成交124.97亿股，环比继续减少4.94%；成交额11975.89亿元，环比减少7.19%，量能继续维持地量水平。上周28个申万一级行业指数中除家用电器（+0.42%）、汽车（+0.17%）、采掘（+0.16%）和银行（+0.01%）略有上涨外，其余板块均有不同程度的下跌，跌幅前3位的分别是医药生物、建筑材料和电子，分别下跌5.46%、5.02%和4.89%；跌幅后3位的分别是电气设备、公用事业和房地产，分别下跌0.01%、0.01%和0.10%。上周休闲服务板块下跌1.91%%，居涨跌幅榜第19位，跑输沪深300指数0.82个百分点。

行业信息回顾：1）海航创新回应3亿元信托借款逾期：目前公司流动资金紧张；2）波音发布报告：中国未来20年将需要7690架新飞机；3）首旅如家与春秋集团战略合作共同打造机场连锁酒店新品牌；4）各地重点国有景区门票价格有望继续下探；5）三大酒店集团业绩增速放缓，中高端业务仍是主战场；6）旅游消费升级，旅游投资向重质量增长转变；7）监管缺位、质量问题频发，民宿市场竞争进入“深水区”。

2018年上半年申万一级休闲服务板块总实现营收649.92亿元，同比增长26.95%，归母净利润总额为52.88亿元，同比增长30.63%，作为目前A股市场业绩较为确定的板块之一，且估值已是近3年的历史最低点，具备了一定的抗风险能力，因此我们认为当市场情绪进入冰点，板块龙头急剧下跌的同时也是配置的最好时机。中长期我们依旧看好周边游市场（中青旅、宋城演艺）、自然景区龙头（黄山旅游）、出境游龙头（众信旅游）及免税龙头（中国国旅）等。

风险提示：宏观经济意外下滑、相关行业政策低于预期、客流增速低于预期、自然灾害及安全事故等。
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