医药行业周报：对带量采购不必悲观，看好行业集中度提升

投资要点

行情回顾：上周医药生物指数下跌5.5%，跑输沪深300指数4.4个百分点，申万医药三级子行业中，所有子行业均表现为下跌趋势，其中中药跌幅最小为-3.9%，化学制剂跌幅最大为-7.9%。

行业政策：1）近日网上流出9月11日国家医疗保障局主导下的国家试点药品集中采购邀请函和第一批计划采购的33个品种（以通用名和规格计）。国家选择11个城市，遴选通过一致性评价品种，国家组织集中采购试点，以明显降低药价，减少企业交易成本，引导医院规范用药。试点方案明确要求：①带量采购，以量换价：试点地区年度总用量的60%-70%为采购总量。②招采合一，保证使用：医疗机构优先使用，确保1年内完成合同用量，并定期考核监督。③保证回款，降低交易成本：严查医院不按时结款，同时医保按不低于采购量金额的30%提前预付医疗机构。即通过仿制药一致性评价的品种将通过国家带量采购加速进口替代和集中度提高。2）国家卫生健康委员会发布通知称，为加强健康医疗大数据服务管理，促进“互联网+医疗健康”发展，充分发挥健康医疗大数据作为国家重要基础性战略资源的作用，根据相关法律法规，国家卫生健康委员会研究制定了《国家健康医疗大数据标准、安全和服务管理办法（试行）》。

投资策略：带量采购为医保腾笼换鸟，为创新药留下巨大发展空间。我们认为国家医疗保障局的带量采购背后反映了医保支出结构的变化，在中共中央办公厅和国务院办公厅鼓励创新的指导意见下，我们认为带量采购为医保节约的资金可支持更多更好的创新药纳入医保，实现快速放量，即创新药发展的医保支持力度将得到加强，我们仍坚定看好国内创新药的发展。我们认为：从中报化药制剂业绩看，行业分化更加显著；行业龙头效应明显，近期龙头白马调整较多，19年估值切换后相对比较具有吸引力、低位时配置龙头最佳机遇。选股思路如下：1）创新药引领医药行业未来，重点推荐恒瑞医药（600276）、科伦药业（002422）、泰格医药（300347）、药明康德（603259）等；2）高端制药业享受一致性评价红利，重点推荐华东医药（000963）、乐普医疗（300003等；3）生长激素持续高增长，重点推荐长春高新（000661）、安科生物（300009）；4）战略看多品牌中药，重点推荐片仔癀（600436）、广誉远（600771）等；5）看好高端品牌、连锁医疗服务，重点推荐爱尔眼科（300015）、美年健康（002044）等；6）看多疫苗，重点推荐智飞生物（300122）等；7）药房领域，重点推荐益丰药房（603939）、老百姓（603883）等。8）国内按摩器具有巨大爆发潜力，重点推荐奥佳华（002614）等。

风险提示：药品降价超预期风险，医改政策执行低于预期风险。
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