房地产行业：2018年8月统计局数据点评：销售投资微幅波动，拿地开工反弹

销售累计增速微降，单月增速降幅明显。 2018 年 1-8 月，商品房销售面积累计同比增速约为 4.0%，较 1-7 月增速回落约 0.2pct；从区域上来看，东部地区销售面积累计同比下降约 3.6%，中部区域、西部区域销售面积累计同比增长约 12.1%和 10.4%，东北区域销售面积累计同比下降约3.2%。推盘旺季即将来临，且 9-10 月销售面积单月增速的基数较低，虽然近期去化情况有所回落，但预计地产销售有望继续维持韧性。

上市房企业绩提速盈利回升，后续业绩具备保障。上市房企中报披露完毕，业绩增速加快，盈利水平上升，后续业绩具备保障： 2018 年上半年，上市房企归母净利润增速约为 36.7%，相比 2017 年提升约 11.9 个百分点，毛利率达到约 31.3%，相比 2017 年上升约 1.5 个百分点，预收款项保持快速增长，上市房企后续业绩具备保障。

投资增速仍然较高，拿地开工有所反弹。 2018 年 1-8 月，地产投资累计同比增速约为 10.1%，较 1-7 月回落约 0.1pct，预计随着土地购置费回落，地产投资增速后续预计将呈下行趋势。拿地开工有所反弹，土地购置面积、土地成交价款及新开工面积累计同比增速约为 15.6%、 23.7%和 15.9%，分别反弹约 4.3、 1.8 和 1.5pct，反映了房企在销售稳健的环境下开工仍然较为积极。

土地流拍现象增加，政策风险或有缓解。业绩方面，集中度提升背景下，龙头房企销售及业绩受行业波动影响或将有限，有望继续保持高增长；政策层面，近期土地流拍现象增加，或将有利于政策风险缓解，行业估值修复空间有望打开。建议关注具备成本优势的稳健成长标的：万科 A、保利地产、招商蛇口、新城控股、华夏幸福。

风险提示： 1. 业绩提升幅度及持续性或有不及预期风险；2. 调控政策或有继续收紧风险。
查看PDF原文