休闲、生活及专业服务行业周报：国庆出行旺盛，期待旅游行业旺季表现

【投资要点】

上周东财休闲、生活及专业服务行业下跌 2.13%，八个三级子行业中餐饮、酒店、景区、旅游服务、其他休闲服务、调查与咨询服务、建筑装饰设计和其他专业服务分别涨跌了-3.52、 -0.97、 -3.39、 -1.35、0.00、 -4.32、 -4.69、 -1.75 个百分点。 2018 年初至今休闲、生活及专业服务板块下跌 1.74%，在东财 27 个一级行业涨幅排行榜中排第 2位。

虽然受经济不景气+汇率贬值的影响，出境游公司股价今年表现不佳，但目前数据来看，宏观经济和人民币汇率对旅游需求并没有带来的负面影响。上半年一线城市出境游客增速平稳，许多二线城市出境游崛起，游客增速同比超过 100%，从下半年的情况来看，截至九月初，国庆出行期间在线签证订单同比增长超过 50%，预示国庆期间出境游的需求依然旺盛，出境游龙头企业旺季业绩值得期待。

国内游上半年游客增速 11.4%，收入增速 12%，达 2.45 万亿，但景区板块上市公司营收增长平均速度仅为 7%（剔除海航创新）。国有景区公司依赖门票严重，且很多 5A 级景区门票价格很高，性价比低，重游率不足 1%，因此大部分国有景区公司存在迫切的转型需求以创造新的利润增长点。国家发改委召开降低重点国有景区门票价格工作会称:“最大限度挖掘景区门票降价空间，决不能明降暗升”，态度坚决，国有景区运营公司业绩承压严重。

【配置建议】

投资方面，看好免税龙头中国国旅（601888）。谨慎看好出境游龙头众信旅游（002707）、业绩稳健的宋城演艺（300144）、建议关注腾邦国际（300178）。

【风险提示】

行业重大政策、汇率发生变化；

极端天气影响。
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