服装家纺行业中报总结：行业业绩平稳

主要观点

行业业绩平稳增长近期，服装家纺行业中报业绩披露完毕， 53 家上市企业上半年实现营业收入 904.21 亿元，同比增长 10.79%，实现归属母公司净利润 90.52亿元，同比减少 1.97%，扣除非经常性损益实现归属母公司净利润76.74 亿元，同比增长 10.63%。

从增长情况来看，大多数公司营业收入实现增长，其中：营业收入增速超过 100%的 0 家，在 50%（含）至 100%的有 3 家，在 30%（含）至 50%的有 9 家，增速在 0%至 30%的有 31 家，还有 10 家营业收入负增长。扣非后净利润增速超过 100%的 9 家，在 50%（含）至 100%的有 6 家，在 30%（含）至 50%的有 3 家，增速在 0%至 30%的有 17家，增速小于 0%的有 18 家。

子行业分化企业个体差异较大

从各细分子行业来看，休闲服装营业收入增速最高，同比增长 36.43%，女装、家纺和童装同比增速在 15%以上，鞋帽表现较去年持平，同比微增 3.3%，男装、户外运动和其他服装同比均有小幅下降。从扣非净利润角度来看，其他服装同比增长 38.84%，休闲服装和家纺扣非净利润同比依旧高增长，分别增长 18.31%和 21.51%，童装同比增长 11.45%，女装（剔除地素时尚）同比增长 6.39%，男装和鞋帽同比微增 1.46%和 2.61%，户外同比下降 14.46%。

投资建议

评级未来十二个月内，行业评级“中性”

国内消费需求逐步放缓的背景下，服装品牌企业收入和利润表现平稳增长，但子行业表现分化以及企业之间差异较大，我们建议关注主营业务增长较为确定，运营效率持续提升的企业。
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