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国家统计局发布8月零售行业数据：2018年8月份，社会消费品零售总额31542亿元，同比名义增长9.0%（扣除价格因素实际增长6.6%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上单位消费品零售额11832亿元，增长6.0%。2018年1-8月份，社会消费品零售总额242294亿元，同比增长9.3%。其中，限额以上单位消费品零售额92368亿元，增长7.1%。
投资要点：
从整体数据来看，社零和限额增速环比均回升0.2个百分点，消费初现企稳趋势，但较去年同期仍下滑明显。8月社零总额同比增长9.0%，增速环比上升0.2个百分点与今年6月持平，比去年同期下降1.1个百分点；限额以上商品零售额同比增长6.0%，增速环比上升0.2个百分点，比去年同期下降1.6个百分点。8月份，城镇消费品零售额27169亿元，同比增长8.8%，增速环比+0.2pct；乡村消费品零售额4373亿元，增长10.2%，增速环比+0.1pct。
从限额商品零售额结构来看，包括粮油食品类、饮料类、烟酒类、金银珠宝类、日用品类、石油及制品类等6个品类当月增速环比和同比均出现回升态势；化妆品类、家用电器和音像器材类、文化办公用品类、建筑及装潢材料类等4个品类环比持平或改善，但低于去年同期；服装鞋帽针纺织品类、中西药品类、家具类、通讯器材类、汽车类等5个品类增速环比和同比继续恶化。按照细分品类占限额零售总额的比重由高到低，依次为：（1）汽车类占限额商品零售额比重为29.34%，显著高于其他品类，8月汽车类同比下滑3.2%，环比-1.2pct，比去年同期-11.1pct；（2）石油及制品类比重为15.70%，8月同比增长19.6%，环比+1.2pct，比去年同期+15.1pct；（3）粮油、食品类比重为9.94%，8月同比增长10.1%，环比+0.6pct，比去年同期+1.6pct；（4）服装鞋帽针纺织品类比重为8.64%，8月同比增长7.0%，环比-1.7pct，比去年同期-1.9pct；（5）家用电器和音像器材类比重为6.18%，8月同比增长4.8%，环比+4.2pct，比去年同期-3.6pct；（6）中西药品类比重为4.19%，8月同比增长7.4%，环比-2.5pct，比去年同期-4.0pct；（7）日用品类比重为4.07%，8月同比增长15.8%，环比+4.5pct，比去年同期+8.8pct；（8）通讯器材类比重为3.18%，8月同比增长6.4%，环比-3.2pct，比去年同期-5.8pct；（9）烟酒类比重为2.70%，8月同比增长7.0%，环比+0.7pct,比去年同期+2.8pct；（10）文化办公用品类比重为2.26%，8月同比增长5.4%，环比+3.6pct，比去年同期-0.4pct；（11）金银珠宝类比重为2.20%，8月同比增长11.1%，环比+5.9pct，同比+7.7pct；（12）建筑及装潢材料类比重为1.95%，8月同比增长7.9%，环比+2.5pct，比去年同期-0.9pct；（13）化妆品类比重为1.84%，8月同比增长7.8%，环比0pct，比去年同期-6.9pct；（14）家具类比重为1.7%，8月同比增长9.5%，环比-1.6pct，比去年同期-1.8pct；（15）饮料类占比1.6%，8月同比增长8.1%，环比+1.3pct，比去年同期+0.5pct。
1-8月社零总额同比增长9.3%，低于去年同期1.1个百分点；限额以上商品零售额同比增长7.1%，低于去年同期1.5个百分点。其中，1-8月份，城镇消费品零售额207649亿元，同比增长9.1%；乡村消费品零售额34645亿元，增长10.4%；1-8月份，餐饮收入26316亿元，同比增长9.8%；商品零售215977亿元，增长9.2%。2018年1-8月份，全国网上零售额55195亿元，同比增长28.2%。其中，实物商品网上零售额41993亿元，增长28.6%，占社会消费品零售总额的比重为17.3%；在实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品分别增长42.7%、23.4%和29.0%。
8月数据略微回升但拐点还未出现，消费者信心仍然不足，继续关注必选消费。8月日用品和粮油食品类、饮料等保持较高增速，推荐家家悦、永辉超市；受8月七夕节的影响黄金珠宝当月表现抢眼，但增长的持续性还需继续观察。中长期来看，零售行业仍处于整合、市场集中度缓慢向上的阶段，巨头资本推动、科技改善用户体验拉近用户距离，零售行业仍有研究价值和投资机会，维持行业推荐评级。
风险提示：中长期行业增速低于预期；高增长难以持续；推荐公司业绩不达预期。
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