医药行业周报：11城试点药品集中采购，行业良币驱逐劣币

投资要点：

行业要闻

1．北京等 11 城试点药品联合采购要开始了，第一批共 33 品种

2．国家药监局将核查 50 个药品临床试验数据

3．国家药监局药品审评中心公布第三十二批拟纳入优先审评名单

4．第十七批仿制药参比制剂目录发布

5．官方发文：过度重复申报， 297 个品种已无市场

本周行情

本周，申万医药生物板块下跌 4.48%，沪深 300 指数上涨 1.40%，医药生物板块整体跑输沪深 300 指数 5.88%，涨跌幅在申万 28 个一级行业中排名倒数第 1。子板块方面，本周医药 6 个子板块均以下跌报收，其中跌幅最大的为化学制药，下跌 6.43%。截止 2018 年 9 月 18 日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体 TTM 估值为 26.55 倍，相对于剔除银行后全部 A 股的估值溢价率为 49.83%。个股涨跌方面，九芝堂、星普医科、广济药业涨幅居前；恩华药业、誉衡药业、广誉远跌幅居前。

投资策略

本周医药板块由于 11 城集采，导致本周跌幅较大，我们认为对行业的影响为中性，集采会降低价格，但是以前的销售费用也会相应的降低，影响的是毛利率，但不影响净利率。另外上证综指、深成指、创业板指均处于 2016 年来的低位。在此弱市之下，行业估值已经处于历史低位，我们应该持股待涨或者逢低加仓，迎接未来的反弹。行业内部，我们建议投资者把握业绩确定性，精选顺应产业发展趋势、估值合理的个股。投资主线上，我们建议投资者从以下几个方面来选择投资标的： 1）创新药领域，推荐恒瑞医药（600276）、复星医药（600196）、康弘药业（002773）； 2）仿制药领域，建议关注受益于一致性评价推进的优质企业，推荐华海药业（600521）、科伦药业（002422）；3）医疗服务领域，建议关注受益于创新药产业发展及一致性评价推进的 CRO企业，推荐泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）； 4）医药商业领域，看好受益于医药处方外流市场的发展，推荐益丰药房（603939）、一心堂（002727）。此外，我们还看好其他细分领域的龙头，推荐通化东宝（600867）、长春高新（000661）、安图生物（603658）、乐普医疗（300003）。

风险提示：政策推进不达预期，企业业绩不达预期，市场大幅波动风险。
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