休闲服务行业周报：春暖花开，布局正当时

上周（ 5 月 21 日-25 日）受特朗普取消“特金会”、公开表达对中美贸易谈判结果不满以及否认就中兴事件达成协议，叠加国内债务违约事件发酵等利空因素影响，市场风险偏好走低，拖累各大指数不同程度下跌，其中上证综指、深证成指和创业板指分别下跌 1.63%、 2.10%和 1.75%。从 28 个申万一级行业指数上看，多数板块出现下跌，其中涨幅前 3 位的分别是医药生物、商业贸易和汽车，分别上涨 2.68%、 1.88%和 0.81%；跌幅前 3 位的分别是采掘、家用电器和钢铁，分别下跌 5.43%、 4.07%和 3.07%。休闲服务上周微跌 0.02%，居涨幅榜第 7 位，继续跑赢沪深 300 指数 2.19 个百分点。

行业信息回顾： 1）凯悦进军差旅：向小型企业提供优惠价和管理工具； 2） Kayak 联手 Service 帮助旅行者在航班中断时向航司索赔； 3）香港迪士尼和微信达成深度合作，欲吸引更多内地客人； 4）北京新机场完成投资 398 亿元，京津冀航空市场格局将变； 5）洲际航线尝鲜基础经济舱； 6）万豪联手技术公司，扩展目的地旅游体验平台 Moments； 7）美团全资收购别样红云PMS。

目前市场受内外利空因素影响，风险偏好走低，休闲服务板块受益于我国人均收入的提升及消费升级，确保了我国休闲服务板块正处黄金发展期，从而为多数上市休闲服务企业未来业绩奠定了必要的基础，同时从休闲服务板块的估值上看，目前其估值仍处历史底部，具备一定的抗风险能力，短期龙头公司如有回调，就是布局的良机。中长期我们依旧看好周边游市场（中青旅、宋城演艺）、自然景区龙头（黄山旅游）、出境游龙头（众信旅游）及免税龙头（中国国旅）等。

风险提示：宏观经济意外下滑、相关行业政策低于预期、客流增速低于预期、自然灾害及安全事故等。
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