匿名人员
2018-9-25 00:23
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PTA大涨，长丝盈利高位保持。本周末PX进口价格1023美元/吨，本周上涨0.10%，PX与石脑油价差307美元/吨，本周下跌1.48%，受OPEC增产预期影响，布伦特原油价格本周下跌3.02%至76.33美元/桶，石脑油（CFR韩国）本周上涨0.75%至715美元/桶，PX-石脑油价差本周继续下跌。
截止5月25日，PTA价格（华东地区）5836元/吨，本周上涨2.49%，PTA价差760元/吨，本周下跌2.78%，PTA期货1807合约目前价格5758元/吨，本周下跌0.38%，较现货贴水78元/吨。截止5月25日，PTA流通环节库存102.4万吨，本周下降1.5万吨，截止5月25日，聚酯聚合开工率88.7%，本周下降1.2pct；本周PTA开工负荷下降8.2pct至68.1%.截止5月25日，MEG价格（华东地区）6830元/吨，本周下跌6.05%，截止5月25日，MEG库存100.4万吨，本周下降1.1万吨。
本周涤纶长丝POY、FDY和DTY价格分别上涨0.54%、0.04%和0.00%，价差分别为1999、2409和3534元/吨，本周分别上涨2.58%、0.18%和0.01%，本周POY、FDY和DTY价差有所拉大，主要是本周PTA价格有所上涨但MEG价格大幅下跌而长丝价格基本平稳。据中纤网统计，截止5月18日，涤纶POY、FDY和DTY的库存天数分别为6.5、11.5和25.0天，分别增加0.5、2和2天。截止5月17日，盛泽地区织机开工率80%，同比持平，本周下游按需采购。截止5月24日，盛泽地区坯布库存天数25天，本周上升0.5天。本周涤纶长丝产销率80~100%，库存略有增加，但依然处于历史同期非常低的水平，下游的织机开工率依然维持在较高位置，坯布库存略有上升但依然较低，长丝市场淡季不淡，继续看好涤纶长丝景气延续，按目前POY的价差测算，单吨盈利超过700元。
居民用气和非居民用气接轨，利好天然气供应商。近日，国家发展改革委发出通知，决定自6月10日起理顺居民用气门站价格、完善价格机制。将居民用气由最高门站价格管理改为基准门站价格管理，价格水平按非居民用气基准门站价格水平（增值税税率10%）安排，各省（区、市）基准门站价格见附件。供需双方可以基准门站价格为基础，在上浮20%、下浮不限的范围内协商确定具体门站价格，实现与非居民用气价格机制衔接。方案实施时门站价格暂不上浮，实施一年后允许上浮。此次居民用气价格调整是我国天然气市场化过程中的重要一步，我国天然气市场化改革将继续朝着“管住中间，放开两头”的思路推进，我们认为此次价改两类企业将受益，一类是拥有上游天然气资源的企业，主要是中三桶油、中天能源、新奥股份、广汇能源等；另一类是城市燃气运营企业，包括胜利股份、云南能投、新奥能源等。
丁酯大涨带动丙烯酸丁酯上涨，丙烯酸产业链盈利改善。截止5月25日，丙烯酸价格8000元/吨，本周上涨1.27%（上涨100元/吨），丙烯酸与0.7*丙烯的价差3170元/吨，本周上涨0.56%。本周末丙烯酸丁酯价格10120元/吨，本周上涨4.65%，丙烯酸丁酯与丙烯酸的价差5320元/吨，本周上涨7.91%，本周丙烯酸和丙烯酸丁酯价差均扩大，产业链盈利继续改善。截止5月25日，丙烯酸下游丙烯酸酯、SAP树脂和水处理剂开工率分别为62%、54%和51%，本周全部持平。
化工品价格监测。在我们监测的53种化工产品中，本周涨幅前5名的产品分别为正丁醇（华东）、辛醇（华东）、醋酸（华东）、丙烯酸丁酯（华东）和己内酰胺CPL内盘，分别上涨7.73%、7.27%、7.27%、4.65%和4.46%。在我们监测的29种化工产品价差中，本周涨幅前5名分别为MTBE-0.36*甲醇-0.64*混合碳四、醋酸-甲醇、丁二烯-C4、丙烯酸丁酯-0.6*丙烯酸和乙烯-石脑油，分别上涨16.29%、15.69%、8.41%、7.91%和7.59%。
本周模拟组合为胜利股份、东华能源、恒逸石化和中天能源。上周我们模拟组合的收益率为-5.87%，累计收益率为16.22%，超额收益率为5.86%，我们股票组合的参考指数为中信石油化工行业指数（CI005001.WI）。
风险提示：国际原油价格暴跌，下游化工品需求下降。
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