纺织服装行业周报：棉价上行上游龙头关注度提升，品牌复苏延续下游强者愈强

一周主要回顾与展望：1）2018年1-4月份，社会消费品零售总额118817亿元，同比增长9.7%。其中，限额以上单位消费品零售额46137亿元，增长8.4%。服装鞋帽、针纺织品零售额4521亿元，同比增长9.7%。化妆品零售额856亿元，同比增长15.9%。2）本周Gearbest流量UV降2.6%、PV降3.9%，Zaful流量UV降43%、PV升11.8%，Rosegal流量UV升2.8%、PV降15.9%。

上周重点回顾：1、青岛金王：众妆供应链大会召开，已整合13省超8000家店铺，拥有5000万用户，存量销售额超100亿，未来一年将共合作15000家店铺。

公司动态：1、贵人鸟：2017年度第四期3亿元超短期融资券兑付完成。2、维格娜丝：1）监事张玉英拟减持不超过25000股（占总股本0.01%）；2）公开发行可转债申请获证监会受理。3、搜于特：1）将3亿元募集资金投资项目由“时尚产业品牌管理项目”变更为“优化时尚产业供应链管理项目”；2）全资子公司搜银保理公司注册资本拟由3亿元变更为5亿元；3）全资子公司东莞市搜于特供应链管理有限公司拟投资2亿元设立全资子公司东莞市鸿昇供应链管理有限公司；4）为全资子公司供应链管理公司、品牌管理公司、瑞仑特公司、聚亚特公司提供不超过6.3亿元担保。4、华茂股份：参股国泰君安预计可确认投资收益3505万元，占17年归母净利润33.7%。5、跨境通：1）限制性股票激励计划第二个解锁期解锁540万股（占总股本0.35%），将于2018年5月29日上市流通；2）完成工商变更登记，注册资本由14.35亿元变更为15.47亿元。6、开润股份：以17.22元/股授予47名激励对象34万股预留限制性股票（占总股本0.2%），上市日期2018年5月28日，限售期12/24/36个月，解锁条件为18/19/20年净利润增长率以16年为基准分别不低于32%/52%/75%。

上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数下降1.58%，弱于申万A指数0.18个百分点。其中，纺织制造指数下降0.56%，强于申万A指数0.84个百分点；服装家纺指数下降2.12%，弱于申万A指数0.72个百分点。

行业观点与投资建议：棉价上行持续，催化上游关注度提升，估值较低龙头有修复空间，下游品牌服饰持续领跑大众消费复苏，龙头在上一轮调整中内功明显提升，再次强调强者愈强长期逻辑。1）大众消费龙头：海澜之家、太平鸟、水星家纺；2）优质高端品牌：比音勒芬；3）高成长电商：跨境通、南极电商；4）棉价上行受益龙头：百隆、鲁泰A。
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