食品饮料行业周报：稳中求胜

近期行情回顾：上周各大指数都有不同程度的下跌，其中上证综指、深证成指、创业板和沪深 300 指数涨跌幅分别为-1.63%、-2.10%、-1.75%和-2.22%。从申万 28个一级指数涨跌幅上看，食品饮料下跌 2.22%，排列第三，跑输沪深 300 指数 0.01 个百分点；医药生物、商业贸易和汽车分列第一到三位，涨跌幅分别为+2.68%、+1.88%和+0.81%；涨跌幅后三位的是采掘、家用电器和钢铁，分别为-5.43%、 -4.07%和-3.07%。各子行业表现不一，涨跌幅排名前三的分别是其他酒类（+5.26%）、啤酒（+1.39%）和食品综合（+1.37%），乳品（-4.55%）、白酒（-2.54%）和肉制品（-2.04%）分列后三位。

行业及上市公司信息回顾：茅台参加贵州辖区上市公司2017 年度业绩说明会暨投资者接待日活动；尼尔森联合百度指数首次发布《中国乳制品营销生态与趋势》报告；雀巢入股塞尚乳业计划 IPO；供货价涨至 840 元，国窖 1573 华东先行；雪碧和网易游戏合作生产定制饮料；天喔国际市值缩水 6 亿港元；三只松鼠将于 5 月29 日入驻零售通；伊利借贝店试水社交电商；啤酒品牌接连涨价；2018 年 4 月啤酒行业的进口数据出炉。

投资建议：在行业整体回暖并持续分化的背景下，大众消费已成为支撑中高端酒业增长的支点。虽然行业平均估值已处于历史较高水平，但大多数公司估值基本都有业绩作为支撑。随着 2018 年过去一半，如今洋河、剑南春、西凤、口子窖、古井贡等名酒纷纷举起了涨价的大旗，而平静了数月的高端白酒市场的暗流涌动之势，也逐渐变得明晰起来。建议持续关注贵州茅台、五粮液、古井贡酒、青岛啤酒、汤臣倍健、西王食品等。

风险提示：消费增速不达预期、行业政策变动风险、食品安全问题等。
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