匿名人员
2018-9-25 00:22
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中国大陆多地晶圆厂开建，本土设备企业或迎高速成长机遇期
2018年以来中芯国际、华宏、三星旗下晶圆厂陆续开建，印证中国大陆正逐渐步入建厂高峰。设备国产化是产业崛起关键，伴随建厂投资落地和国家战略支持，本土半导体设备板块有望高速成长。我们建议优选技术准备充分的国产装备企业，关注长川科技、北方华创、杭氧股份、晶盛机电。
2018年3~5月中芯国际、华宏、三星旗下晶圆厂陆续开建
2018年以来，中芯集成电路制造（绍兴）项目、华虹无锡集成电路研发和制造基地、三星（中国）半导体有限公司存储芯片二期项目先后建设开工。1）中芯绍兴：18年5月开工，由中芯国际、绍兴市政府、盛洋集团共同出资，总投资58.8亿元，计划引进一条月产能4.25万片的8英寸产线，面向MEMS和功率器件；2）华宏无锡：18年4月开工，总投资100亿美元（一期25亿美元），一期计划新建90～65纳米、月产能4万片的12英寸产线；3）三星西安：18年3月开工，总投资70亿美元，预计12英寸闪存芯片产线新增20万片月产能。（资料来源绍兴市政府官网、OFweek）
设备国产化是产业崛起关键，设备制造商有望伴随本土半导体企业共成长
我们认为，半导体产业是贯穿于下游制造的技术命脉，产业链条长对经济拉动作用较大，是实现中国制造业升级的核心环节。半导体工艺流程复杂，设备技术壁垒高且价值高昂，对半导体企业的工艺进步和创新、盈利能力提升起到了关键作用。近期中美贸易摩擦一定程度上暴露了中国在半导体工艺及核心设备上存在短板，未来国家对本土半导体及设备企业的战略扶持有望进一步加强。虽然中外设备技术差距仍然悬殊，需要长时间积累和追赶，但在硅片生产设备、晶圆厂辅助制程设备、封装测试设备等领域，中国有望培育出一批伴随本土半导体企业共同成长的优秀装备制造商。
晶圆厂投资拉动需求，半导体设备企业2018中期、全年业绩或快速增长
SEMI预计2018年中国半导体设备销售额有望达113亿美元，同比增长37%。我们认为中芯国际、华宏、三星旗下晶圆厂陆续开建印证中国大陆正逐渐步入建厂高峰，中国有望承接半导体产业第三次国际转移。投资落地将有效拉动国内半导体设备市场需求，叠加国家在税收、投融资、研发创新、产能扩张、人才引进等多维度的战略扶持，本土设备板块趋势向好。
半导体设备公司2018年中报业绩展望正面，我们预计将延续较高增速
基于以上晶圆厂产能建设的新动向及此前产业调研，我们对半导体设备公司2018年中报业绩展望正面，预计核心公司业绩将持续较高增速。另一方面未来3年本土企业分化在所难免，掌握核心技术、重视研发的企业有望脱颖而出，在产业和资本市场的价值也会进一步提高。考虑竞争优劣势和国产化难度，建议“从产业链后端向前端、从配套到核心环节”角度，优选细分行业龙头，建议关注长川科技、北方华创、杭氧股份、晶盛机电。
风险提示：国内集成电路制造技术突破慢于预期、投资增速不及预期；国内晶圆厂建设进程不及预期；本土半导体设备企业技术突破不及预期。
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