匿名人员
2019-2-24 00:13
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投资要点
事件1：据中国石油官网报道，在中国石油2019工作会议上，中国石油称，2019年国内勘探开发投资运行方案将同比增长25%，其中风险勘探投资增长4倍。并且将持续完善增储上产激励政策，加大对取得油气勘探重大发现、油气产量超产单位和个人的奖励。此外，中国石油还明确表示，今年将继续加大内部矿权流转力度，落实第二批流转区块，激发勘探活力。
事件2：据中国石化官网报道，在中国石化2019工作会议上，在上游业务方面，中国石化提出了三大工作重点：国内上游稳油增气降本、海外上游加强资产运营管理、石油工程巩固扭亏脱困基础。
事件3：据中海油官网报道，对于2019年，中国海油提出：强化工作落实，努力实现有质量有效益的增储上产；突出市场导向，着力提升产业竞争能力；深化改革创新，持续提高运营效率；确保稳健合规，夯实风险防控基础；加强党的建设，发挥好党建核心竞争力作用。
油气对外依存度再创新高，缓解国家能源安全形势刻不容缓
根据中国海关总署发布的数据，2018年中国进口原油达到了4.62亿吨，同比增长10.1%；进口天然气达到9038.5万吨，同比大幅增长31.9%。
根据中国石油集团经济技术研究院发布的《2018年国内外油气行业发展报告》显示，我国的石油对外依存度已攀升至69.8%，天然气进口量更是超越日本，成为了世界第一大天然气进口国。2019年，预计中国油气的对外依存度还将继续提高。
国务院《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，天然气增产空间大
1）2018年9月5日国务院出面印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，明确提出，一要加大国内勘探开发力度；二要健全天然气多元化海外供应体系；三要构建多层次储备体系；四要强化天然气基础设施建设与互联互通。
2）意见提出“力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上”：根据国家统计局数据，截至2018年12月，全国天然气累计产量仅为1610亿方，同比增速9.2%。《意见》要求2020年国产气产量达到2000亿方，2019-2020年复合增速需达到11.5%。
我国页岩气开采潜力大，推动相关设备、服务需求释放
1）我国页岩气储量全球第一，开采潜力大：根据联合国贸易和发展会议(UNCTAD)，全球可开采的页岩气总储量预计达到214.5万亿立方米。中国页岩气储量排名世界第一，达31.6万亿立方米，在页岩气储量方面大幅领先其他各国，具有深厚的开采潜力。
2）2018年，我国页岩气产量达110亿立方米左右，仅占天然气总产量1610亿立方的6.8%。根据国家能源局发布的《页岩气发展规划(2016-2020年)》，2020年要实现页岩气产量300亿立方米，2030年实现800至1000亿立方米的目标。
“三桶油”进行油气开发潜力大，有望加速进行
1）中石油：2018年，中石油集团公司天然气产量1093.7亿立方米，同比增长5.9%，其中页岩气产量42.6亿立方米，增长41.2%，川南成为我国日产量最大的页岩气生产基地，日产量破2000万立方米，形成年产70多亿立方米的生产能力。截至2017年底中石油集团累计投产约210口井，2018年一年的新增钻井数，为存量的1.5倍。中石油页岩气2020年产量目标要达到120亿立方米。
2）中石化：涪陵页岩气产能建设迅速推进，至2017年已达100亿立方/年。国内页岩气开发主要由中石油、中石化承担。其中中石化的页岩气项目主要为涪陵页岩气田，2017年全面推进涪陵页岩气二期产能建设，截至2017年底累计完成投资人民币332亿元，建成总产能100亿立方米/年。中石化页岩气2020年产量目标要达到180亿立方米。
3）中海油：桶油主要成本近年持续下降，当前油价对于中海油扩大生产不构成阻碍。根据公司公司，公司桶油主要成本自2013年来持续下降，由2013年的45美元/桶下降至2017年的32.5美元/桶。若国际油价在60美元/桶价格中枢震荡，中海油扩大海上油气勘探开发的意愿有望提升。
投资建议：推荐杰瑞股份、石化机械、海油工程、中海油服、通源石油等
1)在国家能源安全日益受到重视的大背景下，推荐两大投资主线：页岩气与海上油气开采！
2)精选具全球竞争力的优质龙头！（1）产业链布局完善；（2）海外业务开拓富有成效；（3）订单或工作量较大增长。行业复苏先后逻辑：油服将领先油气装备；油气开采、油气生产将领先于油气勘探。
3)力推杰瑞股份（压裂设备国产双巨头之一，订单增速加快，业绩弹性大）、石化机械（压裂设备国产双巨头之一，同时具有管道、天然气压缩机业务，全产业链布局）、海油工程（中海油核心子公司，有望受益海上石油开发，PB估值1.1倍）；
4)看好中海油服（受益中海油）、中油工程（中石油旗下油服公司）、通源石油、惠博普、安东油田服务（H股，弹性大）、、华油能源等。
风险提示：油价波动的风险、原油国家政策变动的风险、人民币汇率波动的风险、海外销售收入波动的风险。
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