匿名人员
2019-2-24 00:12
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核心推荐：华测检测、日机密封、杰瑞股份、先导智能、三一重工、恒立液压、杰克股份、豪迈科技
上周机械行业指数下跌 0.7%，同期沪深 300 上涨 0.8%，农业机械、工程机械、核电设备涨幅居前，分别上涨 2.98%、 2.04%、 1.46%。
周核心观点： 国庆长假原油价格上破 86 美元，继续重视油气装备投资机会，研发费抵税利好研发占比高的优质成长，精选现金流、 ROE 及成长性标的： 1）布伦特原油 86.29 美元/桶， WTI 76.41 美元/桶。考虑 11 月美国制裁伊朗限制原油出口叠加 OPEC 限产执行率较高， 国内三桶油增加油气勘探开发投资驱动订单大增；天然气大力发展基础设施，勘探储运设备受益； 2）“ 99 号文” 将原来仅适用于科技型中小企业的 75%和 175%两种加计扣除优惠扩大至所有企业。短期利好研发投入占比高、所得税率高的企业； 长期针对性降低对研发投入较为依赖的新兴产业税负引导加强研发投入。 3） 加速去杠杆下，精选快速增长、稳健现金流标的： 杰克股份、快克股份、豪迈科技、日机密封、浙江鼎力。
投资主线概述：
主线一： 国庆假期国外油价上破 86 美元创新高， 油服及天然气产业链景气周期投资机会。 本周油价再创近四年新高， 10 月 3 日，布伦特油价升至 86.29 美元/桶；WTI 油价升至 76.41 美元/桶，受市场对原油供给担忧影响，近期以来油价不断攀升。考虑 11 月美国对伊朗实施原油出口制裁、 OPEC 限产执行率稳定至 109%及沙特阿美上市推动高油价动机强烈，在国家能源自主可控战略下三桶油资本开支进一步加速，今年上半年“三桶油”勘探开发资本开支合计 901 亿元，同比增长 22%，中石油上调全年资本开支为 1748 亿元，同比增长 7.9%，重点推荐： 杰瑞股份、 日机密封、 石化机械、海油工程。 关注中集安瑞科。
主线二： 环保及基建补短板驱动工程机械需求，推荐行业龙头及核心部件厂商。 深圳市政府 9 月 25 日印发《关于划定禁止使用高排放非道路移动机械区域的通告》，显示 11 月 1 日起国Ⅰ及以下排放标准的所有非道路移动机械禁止全市范围内使用；明年 3 月 1 日起，国Ⅱ及以下排放标准的装载机、挖掘机、推土机等禁止在一类低排区内使用。各地及全国环保政策持续升级，使得工程机械替换需求稳步、持续释放。 从 7 月份以来，中央政治局和国务院常务会议做出部署， 加快推进补短板，加大短板领域的投资；受此利好， 8 月基础设施新增意向投资降幅收窄 1 个 pct，为近年来首次收窄，说明国家促进有效投资的政策措施初见成效。继续推荐受益的主机龙头三一重工、 柳工及核心部件恒立液压、 艾迪精密。
主线三： 软包电池占比逐步提升，领先企业大力布局。 宁德时代 8 月为日产轩逸纯电动汽车供货 5206KWh 电池，装备 137 台车，全部为三元软包电池，拉开了宁德时代三元软包电池在乘用车领域的序幕。 8 月初，亿纬锂能也公告为戴姆勒供应三元软包电池，敲定了其第一个国际采购订单。随着我国政策对于电池能量密度要求的逐步提高，软包电池优势凸显，各大电池厂纷纷布局，带动设备企业收获新订单。 推荐先导智能、科恒股份、大族激光等。
主线四： 全球芯片销量再创新高，设备自主可控是必然趋势。 据美国半导体行业协会数据， 8 月全球芯片销售额首次突破 400 亿美元，同比增长 14.9%，超过 7 月创下的 394.9 亿美元记录，中国和北美市场是增长最迅速的两大市场。 未来 3-5 年受益于国内加速晶圆厂投资周期，半导体设备行业未来 3-5 年将逐步进入采购期， 国内设备已开始在封测、晶圆等环节逐步切入到生产线，未来设备的弹性较大。继续推荐北方华创、至纯科技、长川科技。
风险提示： 原材料价格上涨；下游投资增速放缓；行业竞争加剧；汇率波动风险。
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