匿名人员
2019-2-24 00:12
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市场回顾：
截止 9 月 28 日收盘，上周电力设备板块上升 0.15%，同期沪深 300 指数上升 0.83%，电力设备行业相对沪深 300 指数跑输 0.69 个百分点。 从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨幅在中信 29 个板块中位列第 19 位，总体表现位于中下游。 从估值来看，电力设备行业整体当前处于历史低位， 21.00 倍水平，估值仍在合理范围。
从子板块方面来看，锂电池下跌 1.55%，风电下跌 1.50%，光伏下跌1.38%，核电下跌 1.36%，二次设备下跌 0.96%，一次设备下跌 0.29%。
股价跌幅前五： 睿康股份、科新机电、蓝海华腾、金利华电、必康股份。
股价涨幅前五： 科力尔、隆基股份、赣锋锂业、平高电气、金银河。行业热点：
新能源车： 赣锋锂业签约特斯拉，将提供产能五分之一的锂产品。
光伏： 可再生能源配额制第二轮征求意见稿重磅发布。
风电： 华润电力一次性签订 1000 MW 海上风电项目。
核电： 田湾核电 4 号机组首次临界。
投资策略及重点推荐：
配额制： 9 月底国家发布配额制二次征求意见稿，明确配额制市场主体，维持先前的新能源补贴额度，提出配额补偿金制度，细化政策落实细节。我们认为风电和光伏发电企业将因配额制推进获得利好，因为： 1、配额制实施将由绿证交易分担补贴，新能源企业现金流将改善； 2、 明确各省配额指标， 2020 年预期指标总体上调居多，新能源消纳得到保障。
电力供需： 1-8 月份，全国用电量同比增长 9%， 8 月份发电量火电(+6.0%)、水电(+11.5%)、核电(+16.9%)、风电(+0.6%)。需求侧稳定增长，供给侧呈现清洁高效化趋势，我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业，重点推荐中国核电、节能风电。
新能源车： 动力电池： 原材料降价短期还未传导到电芯环节，目前 PACK价格稳定在 1.3-1.4 元/Wh。 上游： 电解钴处于上升状态， 氢氧化锂价格不变，碳酸锂价格跌幅 2%。 中游： 正极，三元前驱， 磷酸铁锂，钴酸锂体价格稳定，三元正极价格稳定。负极、电解液，隔膜价格稳定。 整体而言， 上游稳定，中游价格承压， 8 月新能源车销量超预期， 下游旺盛需求对上游价格形成稳定支撑。 预计补贴将有退坡， 看好高能量密度、高续航及三元高镍化，重点推荐正极龙头当升科技、隔膜龙头星源材质。
光伏： 光伏供应链由于需求不振价格趋于稳定。 硅料： 多晶硅跌幅 2%左右。 硅片： 多晶硅片价格下跌 1.5%左右、 单晶硅片价格稳定。 电池： 多晶电池片价格跌幅 2%左右， 普通单晶价格跌幅 1%左右， PERC 单晶电池片价格稳定。 组件： 价格跌幅 2%左右。 整体而言，下半年需求仅领跑者、扶贫项目，产业链整合将是主题。我们看好单晶替代、平价趋势，推荐高品质单晶硅料龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。
核电： 三门 1 号 AP1000 首堆于 9 月 21 日具备商运条件，验证了三代核电从技术上新项目审批条件已成熟。 我们认为 2018 年下半年核电新项目将率先启动，看好产业链龙头企业，重点推荐核级设备制造商应流股份。
风电： 1-8 月，风电发电量(+21.2%)； 1-7 月利用小时(+174h)，新增装机 9.5GW(+2.2GW)。能源局明确可再生能源 20 年补贴强度不变，同时引入配额制+绿证交易来保驾护航。我们看好整机龙头金风科技。
储能： 政策引导利用峰谷电价差、辅助服务补偿获得收益，电池梯级回收利用将更受重视。我们看好废旧电池回收行业龙头南都电源。投资组合： 中国核电、金风科技、 国电南瑞、当升科技、南都电源各 20%。风险提示： 新能源车销量低于预期， 新能源发电装机不及预期， 材料价格下跌超预期，核电项目审批不达预期
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