电子元器件行业分析：三季报消费电子稳中有升，半导体关注长期价值

2018前三季度消费电子稳中有升，半导体关注长期价值：电子元器件行业消费电子三季度苹果发布新品，国产品牌华为、小米等也进入下半年旗舰机型备货阶段，产业链厂商产能利用率拉升，三季度业绩环比二季度出现较大提升。2018年前三季度业绩整体稳中有升，苹果产业链我们以17家核心产业链公司为样本，全年13家公司实现同比增长，营收平均增速为23.5%，净利润平均增速为20.8%。半导体从业绩的情况看，收入增速放缓而净利润大幅度增长，行业经营效率逐步恢复，对于全球产业的大趋势上行和国内政府的高度关注和投资是中长期向好的预期基础，但是我们也必须关注风险积累。

2018年前三季度增速放缓，半导体盈利能力提高：2018年前三季度，中信电子元器件行业整体销售收入同比上升20.0%，净利润同比上升5.4%，增速均出现放缓，行业整体EPS同比下降3.6%，净利润率为6.6%。二级子行业方面，电子设备和行业整体收入和净利润在增速较为匹配，收入同比提升20%，净利润同比提升9%；半导体净利润增速为28.6%，显著高于收入增速3.g%，其他元器件收入增速较大，然而净利润增速为负。第三季度单季度情况看，半导体行业整体营收和净利润均同比下滑，电子设备行业同比和环比均取得成长，其他元器件行业营收同比增长，净利润同比下滑，行业分化较为明显。

投资建议：目前共有76家公司发布了2018年全年业绩展望，其中预计全年净利润将会同比上涨的公司有44家，占比为57.8%，预计全年净利润将会同比持平的有12家，占比为15.8%，预计净利润将会同比下滑的公司有20家，占比为26.3%。个股方面，半导体产业持续推荐为全志科技(300458)、通富微电(002156)和东软载波(300183)。消费电子相关领域，推荐欧菲科技(002456)以及科森科技(603626)。

风险提示：消费电子终端产品出货量增长不及预期；半导体产业受到宏观经济影响以及产业整合推进速度不及预期；技术进步及创新对传统产业格局产生不确定变化；中美贸易争端影响产业发展速度。
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