食品饮料行业周报：稳中求胜

上周行情回顾：上周各大指数都呈现了一定幅度的上升，其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300指数涨跌幅分别为+2.99%、+4.83%、+6.74%和+3.67%。申万28个一级指数都出现了不同程度的上涨，排名前三的分别为医药生物、电子和休闲服务，涨跌幅为+7.40%、+7.36%和+7.32%；最后三位的是采掘、银行和食品饮料，分别为+0.63%、+1.27%和+1.41%，食品饮料板块跑输沪深300指数2.26个百分点。各子板块中，涨跌幅排名前三的分别是食品综合（+6.95%）、啤酒（+6.27%）和其他酒类（+5.83%），白酒（-0.53%）、软饮料（+0.13%）和黄酒（+2.22%）分列后三位。

行业及上市公司信息回顾：1-9月份酒、饮料和精制茶制造业利润总额同比增长17.1%；11月起酒类进境关税下调10%；三季度网上购酒排行：高度白酒、进口啤酒、直采红酒最热；稳中求胜洋酒或该“走花路”；苏格兰威士忌2018半年报出炉，出口中国额度增长34.8%；跨界提速：茅台集团经营范围新增房地产开发、互联网；中国工商银行与五粮液集团签署战略合作协议；未来公司50强出炉，海天、怪物饮料成唯二入选食品企业；标称“双汇”废弃香肠在台疑检出非洲猪瘟病毒，双汇：正核实；光明乳业发声：常温乳制品销售欠佳影响业绩，公司生产经营正常。

本周观点：本周食品饮料行业市场较上周略有回升。白酒子板块三季报表现不尽如人意，虽不至于“爆雷”，但确实低于市场普遍预期，再加上去年同期增速很高（基本都超过50%，高的有100%+），影响了今年公司实际经营水平的表现。从长期角度来看，行业增速已经进入了新常态，100%甚至以上的增速是不可持续的。另外，我国个人所得税改革使税前收入在两万以下的居民税负得到一定程度的减轻，对促进消费起到了积极影响。我们认为食品饮料板块依然属于相对稳定的行业，白酒子板块的增速也是相对亮眼的。建议关注区域型白酒龙头、调味发酵品、休闲食品、保健品等以及此类行业中估值具有相对优势的上市公司，如山西汾酒、古井贡酒、好想你、中炬高新、汤臣倍健等。

风险提示：消费增速不达预期、行业政策变动风险、食品安全问题等。
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