传媒行业周报：资金面回暖、流动性改善，传媒行业进入估值修复期

核心观点及投资建议：

周（11月12日—11月16日）传媒行业指数（SW）涨幅为10.91%，同期沪深300涨幅为2.85%，创业板指涨幅为6.08%，上证综指涨幅为3.09%。传媒指数相较创业板指上涨4.83%。各传媒子板块中，平面媒体上涨11.21%，广播电视上涨12.40%，互联网上涨10.71%，电影动画上涨8.73%，整合营销上涨10.84%。

本周电影票房排名情况，截至11月17日24点，《毒液》上映10天，本周票房5.6亿夺得榜首，《神奇动物》上映3天，本周票房2.11亿夺下亚军；紧随其后的是上映3天的《无名之辈》。游戏方面，腾讯手游《王者荣耀》保持收入榜榜首地位。电视综艺方面，《幸福一家人》《正阳门下的小女人》《创业时代》等排名领先，《越战越勇》领跑综艺节目。

本周市场持续回暖，传媒板块涨幅遥遥领先，创造年内单周涨幅新高，我们认为传媒行业的本轮行情是源于市场资金面、市场流动性改善。国家持续推行政策着力解决企业债务、股权质押等问题，放松上市公司资产重组、股权再融资，推进上市公司回购，放松交易监管。资金面的改善将对上市公司业绩形成正面反馈，回购和交易监管放松将推动上市公司的估值修复。我们认为，过去3年多时间传媒行业指数持续下行，已经反映行业业绩持续下滑预期和其他潜在的风险，当前时点传媒行业已经具备基本面反转条件，估值也具备性价比优势。目前全行业上市公司正在经历估值修复过程，我们认为当前投资主线：1）以版权为核心的优质成长龙头公司，行业高速成长带来的成长机会；2）细分行业超跌的优质龙头公司，市场回暖带来估值修复机会。推荐组合：视觉中国、新经典、捷成股份、芒果超媒、安妮股份；重点关注：华策影视、光线传媒、掌阅科技、立思辰、百洋股份。

重点公告：

【邦宝益智】拟投资设立全资子公司邦宝创客学院有限公司；

【读者传媒】收购甘肃文化出版社有限责任公司100%股权。

行业新闻及产业动态：

1.双11现场娱乐数据：票房和观演人次增速超50％，90后追捧猫晚和鸡飞音乐节；

2.付费用户暴增，网络版权产业崛起加速；

3.黄金发展期已远，蜻蜓、荔枝、喜马拉雅们下一个增长点何在；

4.好莱坞和算法，究竟谁控制了Netflix？风险提示：创业板估值波动风险、业绩不及预期风险、传媒行业政策风险。
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