2019年石油化工行业投资策略：顺应油气趋势优选竞争力和成长性标的

原料轻质化影响，美国乙烷裂解项目进入投产高峰，但副产丙烯少。除炼厂FCC、CTO路线外，丙烷脱氢是成本最低的丙烯生产工艺。

美国NGL出口量充足，伴随油价上涨，石脑油与丙烷价差扩大，PDH具有经济性。中国目前拥有12套PDH装置，数量全球领先，对PDH装置的操作能力远胜于其他国家。

卫星石化：现有45万吨丙烯（PDH）配套30万吨聚丙烯；48万吨丙烯酸及酯，9万吨高吸水性树脂等产能。新建22万吨双氧水项目于2018年7月底投产，至2019年仍将有15万吨聚丙烯、45万吨丙烯（PDH）、36万吨丙烯酸及酯、6万吨高吸水性树脂等陆续建成。公司连云港石化320万吨轻烃综合利用加工项目，计划2020年底前建成国内着套乙烷裂解制乙烯项目（一期150万吨）。

东华能源：依托高壁垒的仓储贸易能力，具备800万吨/年以上的LPG贸易规模。现有两套PDH装置，其中张家港60万吨丙烯配套40万吨聚丙烯、宁波66万吨丙烯配套40万吨聚丙烯。宁波新材料（二期）66万吨PDH预计2019年底投产，同时投资规模约200亿元的连云港烷烃资源深加工产业基地各项工作有序推进。

投资标的：中国石化、新奥股份、广汇能源、中国石油、中油工程、海油工程。

中国石化：有望加大国内页岩气及天然气开发力度；天然气进口边际改善空间大；现金良好，重估价值高；国企改革预期等。

新奥股份：持股海外Santos公司，受益于油价上涨；收购东芝美国LNG业务，2020年具备220万吨/年出口能力；甲醇弹性标的，长期盈利良好；未来有望整合天然气产业链带来成长性。

广汇能源：煤炭、油气资源储量丰富；煤化工下游提升附加值；天然气弹性大，打开LNG的进口套利空间；铁路未来投产带来煤炭销售大增，并降低边际成本。

中国石油：油价上涨的弹性标的；天然气进口边际改善空间大；现金良好，重估价值高；国企改革预期等。

中油工程：工程技术实力强、储备丰富；账面现金多，市净率低；有望受益于油气管线、炼化、LNG接收等行业的资本开支增加。

海油工程：公司是国内海洋油气工程龙头公司，受益中海油资本支出增加，基本面订单回升，前三季度订单同比增长69%。当前市值低估，具备左侧机会。
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2019年石油化工行业投资策略：顺应油气趋势 优选竞争力和成长性标的

2019年石油化工行业投资策略：顺应油气趋势优选竞争力和成长性标的