机械行业周报：工程机械2019年行业景气度值得期待

投资建议

本周核心组合：三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工、日机密封、陕鼓动力、博实股份。

长期推荐组合：拓斯达、杭氧股份、石化机械、杰瑞股份、弘亚数控、克来机电、中大力德、诺力股份、快克股份、双环传动。

本周观点

宝马展盛大开展，主机厂普遍对 2019 年景气度持谨慎乐观态度。从本届宝马展的厂商参展规模和观众人数来看，工程机械行业繁荣基本恢复到历史高点。今年的参展人数可能接近 16 年时的 2 倍，大有追赶 11 年的鼎盛时期。而且，展会不光光带来人流量，也为参展企业带来实实在在的订单，很多企业在本次宝马展上所签订单甚至超过往届的几倍。与各主机厂沟通，大家对明年仍然保持乐观，特别是明年上半年，如何“保供”的问题继续存在。因此，目前并不存在价格战的基础，回款更是历史最好。从微观层面，各地已经能够逐渐感受到基建项目落地，近期开工继续维持高位，估计 11 月份挖机国内出口合计同比 15%-20%，销售保持强势。

基建将成为明年工程机械需求维持稳定的重要支撑力量。今年下游开工好，很重要的一点是房地产的投资是比较超预期的， 1-10 月份房地产开发投资同比增长 9.7%，新开工面积同比增长 16.3%。但同时， 1-10 月份商品房的销售面积同比增长 2.20%，并有下降趋势，因此市场预期明年房地产投资增速大概率下滑。另一方面是基建，1-10 月份基建投资增速为 3.7%，比前三季度加快 0.4 个百分点，是年内首次增速回升，说明基建补短板已取得进展，预期明年增速仍将上升。同时，根据我们的草根调研，今年山东地区环保核查相对较松，开工较去年好，另一方面，山东工程量也有大幅增加，比如济南、章丘等地区棚改拆迁工程较多，青岛城市建设项目较多。综合微观和宏观方面的信息，我们预判明年挖机需求整体将保持平稳。

风险提示

宏观经济大幅低于预期的风险，企业海外拓展低于预期的风险等。
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