基础化工：行业周报（第四十四周）

本周观点：景气高位震荡下行，中枢有望抬升，长期走向集中和一体化化工品旺季需求平淡，我们认为内需（尤其是地产链条）下行压力渐显，但农化、纺织等细分领域需求相对刚性；贸易摩擦对出口的负面影响逐步体现，但客观上也加速电子化学品、新材料等进口替代进程；供给端新增产能释放趋缓，存量产能受环保约束，短期虽有力度上的边际变化，但中长期趋势相对明确；油价总体维持强势，有利于化工品整体价格趋势；总体预计行业景气将高位震荡下行。但中期而言，化工大部分子行业供需格局将持续改善，化工品中枢有望抬升。长期而言，行业将逐步走向集中和一体化，龙头企业市场份额有望不断提升。

子行业回顾原油：

OPEC 产量超预期，供应过剩担忧加剧，原油价格大幅回落；涤纶-PTA：终端需求小幅回升， PTA 止跌企稳；氟化工：环保回头看制约开工，萤石、氢氟酸延续涨势，制冷剂小幅上涨；纯碱：供需偏紧，新一轮报价上调 100 元/吨。

重点公司及动态成长主线：

飞凯材料、国瓷材料、利安隆、光威复材、强力新材；民营炼化：恒力股份、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化；行业龙头：万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛。风险提示：油价大幅波动风险，下游需求不达预期风险。
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