匿名人员
2019-2-24 00:08
1680
0
行业事件：
近期，银保监会公布了 2018 年 1-9 月行业保费及经营情况数据，行业原保费收入 30662 亿，同比增长 0.7%，增速如期转正。
投资要点：
寿险健康险 9 月高增长推动行业保费增速转正： 全行业 9 月保费3212 亿，同比增长 14.6%，使得年累计增速转正至 0.7%。 从分险种数据看，财产险9月单月增速仅为 6.6%，年累计增速降至 10.7%，人身险 9 月单月增速 18%，带动年累计增速从上月的-4.3%改善至-2.4%，其中寿险单月延续两位数增长（ 12.4%），健康险保持高增长， 9 月单月增速 39.3%，年累计增速已超过 20%。 预计 Q4 寿险和健康险仍将保持较快增长，行业全年增速有望持续上行。
人身险公司保费增速明显改善， 大型寿险公司增速稳定： 人身险公司 9 月单月保费收入 2214 亿，同比增长 17.3%，推动前 9 月保费收入降幅继续收窄至 3.5%（前值 5.4%） 。大型寿险公司仍然凭借巨大的续期保费优势保持较快增速， 中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华人寿 1-9 月增速分别为 4.1%、 20.9%、 14.7%、 11.3%。预计 Q4 人身险公司保费增速将继续改善， 部分公司新单保费由于低基数效应有望取得超预期增长，行业全年新业务价值增速较上半年将明显改善。
财产险公司保费增速继续下滑，互联网财险公司保持高增速： 财产险公司 9 月单月保费收入 998 亿，同比增长 9.0%， 1-9 月累计保费收入 8808 亿，年累计增速从上月的 13.2%继续降至 12.7%。大公司龙头地位依旧稳固， 1-9 月人太平三巨头市场份额合计63.9%，环比提升 0.2pct。互联网财险公司保持快速增长趋势，众安财险、泰康在线、易安财险、安心财险 1-9 月保费增速分别达到 96.3%、 81.4%、 74.7%、 229.1%。 汽车销量持续低迷和商车费改持续推进背景下，预计财险公司保费增速将继续保持稳中有降趋势，龙头公司有望企稳，同时在“报行合一”背景下手续费短期内有望得到控制，缓解所得税负担，改善盈利能力。
保险资金运用余额稳健增长，银行存款占比环比上升： 9 月末行业资金运用余额为 15.87 万亿，同比增长 8.4%，增速较上月小幅下滑。 从资产配置看，银行存款和股基占比环比有所提升，主要是由于利率保持相对高位以及 9 月权益市场上涨。
投资建议： 保险行业“业务+投资+价值”投资逻辑中，业务改善仍将持续，投资端今年受权益市场波动短期有一定压力，但短期投资波动不改上市险企长期价值成长，继续维持保险行业“强于大市”评级。
风险提示： 规模人力大幅下降、保障型业务销售不及预期
[url=]查看PDF原文[/url] |
|
|
|
|
|
|
转播
