匿名人员
2019-2-24 00:07
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行情回顾： 上周申万有色指数上涨 1.13%，跑输沪深 300 指数（+2.96%）1.83 个百分点，有色指数在 28 个一级行业中涨跌幅排名第 14 位。上周有色金属子行业涨跌分化。具体来看，其中其他稀有小金属（+4.06%）、锂（+3.00%）和非金属新材料（+2.75%）涨幅较大；磁性材料（-1.03%）、钨（-0.94%）和铅锌（-0.88%）跌幅较大。公司来看，中国铝业（+8.77%）、合金投资（+6.44%）和四通新材（+6.44%）涨幅居前，刚泰控股（-41.03%）、盛达矿业（-24.28%）和博威合金（-10.92%）跌幅居前。
价格速览：工业金属： 上周工业金属价格普遍上涨。具体来看， LME 铜价上涨 1.26%， LME 铜库存上升 3.71%。 SHFE 铜价格上涨 1.15%，同时库存下降 19.38%； LME 铝价上涨 1.57%， LME 铝库存下降 2.15%。 SHFE 铝价上涨 1.95%， SHFE 铝库存下降 2.25%； LME 铅价上涨 2.67%， LME 铅库存上升 0.92%。SHFE铅价上涨 0.25%，库存下降 8.11%；LME 锌价上涨 3.66%，LME 锌库存下降 1.46%。 SHFE 锌价上涨 3.64%，库存大幅下降 55.49%；LME 锡价上涨 2.63%， LME 锡库存上升 1.58%。 SHFE 锡价上涨 0.54%，SHFE 锡库存下降 8.94%； LME 镍价下跌 0.75%，库存下降 1.61%。 SHFE镍价上涨 2.16%， SHFE 镍库存下降 11.13%。 贵金属： 上周 COMEX 黄金上涨 0.84%，COMEX 银下跌 0.48%。小金属：上周钼（+2.86%）、锑（+1.92%）和钴（+0.51%）价格上涨，钨精矿（-1.98%）、锗锭（-1.71%）和镁锭（-1.08%）下跌，其余品种价格均保持稳定。 稀土氧化物： 上周稀土氧化物价格除氧化铕（-3.28%）有所下跌外，其余品种价格基本保持稳定。
行业动态： 美联储多位高官强调独立性，加息决定无关政治； 中国在 WTO起诉美国对 160 亿美元中国产品的征税措施； 欧洲央行会议纪要：贸易保护主义是经济面临的最大威胁； 天津：八方面发力打好污染防治攻坚战； 必和必拓：铜市未来几年保持“平衡”，未来十年初临结构性短缺； 中国公司投资 8.32 亿美元在赞比亚开发铜矿；土耳其就美国加征钢铝关税向世贸组织投诉； FNI 镍业公司 2018 年上半年镍矿产量下降 19%； 安徽严控稀土矿钨矿开采总量； 德国商业银行： ETF 及俄罗斯央行增加黄金持仓。
投资建议： 有色需求亮点较少，供给端增量收缩政策有限，供需超预期的因素较少，且面临美元走强和贸易保护主义抬头的潜在风险，全行业投资机会难现，将以结构性投资机会为主，维持行业“中性”投资评级。建议关注有催化剂子行业，其中铜子行业处于紧平衡，存在供给冲击风险，建议关注，相关公司云南铜业、紫金矿业； 铝子行业氧化铝受海外停产影响，供给趋于紧张，建议关注氧化铝自给有余的中国铝业； 能源金属在双积分驱动下，需求较快增长确定，相对投资价值仍较突出，建议关注华友钴业、天齐锂业。
主要风险提示： 1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。
2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。
3）价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。
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