关于十九届军民融合发展委员会第二次全体会议召开的点评：关注政策推进利好兑现，坚定看好军工全年投资机会

事件：

2018 年 10 月 15 日，十九届中央军民融合发展委员会第二次会议在北京召开，习近平主持会议并发表重要讲话。会议审议通过《关于加强军民融合发展法治建设的意见》。

点评：

此次会议是中美贸易争端开始后，在习近平新时代强军思想指导下，中央军民融合发展委员会召开的首次会议，此次会议对未来军民融合战略整体发展具有重要意义。

相较于中央军民融合发展委员会前三次会议，本次会议在法律法规、具体实施等方面出现了诸多新变化， 1）法律制度方面进一步完善：会议提出尽快实现重点领域立法全覆盖。提高立法质量，及时修改、废止不适应实践需要的法规文件，增强法律制度时效性、协调性、可操作性。 2）具体执行方面更强调便捷性：相较于前三次会议，本次会议进一步要求加快职能转变，降低准入门槛，优化付款、退税、资质办理等流程，降低制度性成本，释放社会生产力。 3）更加强调公平性：会议指出要营造公平环境，推行竞争性采购，引导国有军工企业有序开放，提高民口民营企业参与竞争的比例。要按照规则公平的要求，有效维护各类主体合法权益。

会议着力要求以战略性重大工程推动科技创新，强调用关键技术自主可控推动产业链持续发展的核心逻辑。关键技术自主可控方面：本次会议提出的“要着力突破关键核心技术”，我们认为，这更体现了在外部环境持续动荡的背景下，中央进一步增强军工领域自主可控程度，保障国家安全的决心；我们预计，未来军工核心企业或将在研发方面获得更多政策和资金支持。国产化替代推广应用方面，会议指出，要扩大国产技术和产品规模化应用，更多立足国产产品开展研制，在使用中不断迭代优化，进而带动国家整体创新实力提升。我们认为，随着军民融合战略的加快推进，预计后续或将有更为细化的国产化替代叠加自主可控领域配套政策文件落地，从而进一步提高“军转民”产品科技含量和核心竞争力，有效带动关键领域技术突破，以内生增长改善军工企业业绩。

我们认为， 1）此次会议进一步强调以自主核心技术突破带动产业发展，军工长期基本面改善的逻辑并未改变。近期军工持续回调主要是受外部市场波动和宏观因素影响，军工全年基本面持续改善，行业进入上升通道的逻辑并未改变。且重点标的业绩预告进一步确认全年基本面改善逻辑，从基本面角度来看，我们认为军工中长期配置价值凸显； 2）短期关注政策推进利好兑现的影响。军工央企混改及军民融合战略政策推进近期不断兑现，叠加前期市场对于政策催化的预期，我们认为应关注政策兑现后对于短期行情的影响。 3）我们预计，不断加剧的南海地区紧张局势及周边国家后期一系列动向，或将强化军工防御属性，凸显中长期配置价值。

推荐标的：坚定看好军工，建议需求旺盛、基本面改善明显的龙头股，如中航沈飞、内蒙一机、中直股份、中航光电等。

风险提示：零部件国产化进度不达预期，政策落地不达预期，政策执行效果不达预期。
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