匿名人员
2019-2-24 00:07
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本周家电板块跑赢沪深 300 指数 2.1 个百分点。 本周申万家用电器板块指数下跌 5.7%，强于沪深 300 指数 7.8%的跌幅。 重点公司中， 莱克电气（ -0.3%）、 新宝股份（ -3.1%）、格力电器（ -3.7%） 领涨， 荣泰健康（ -17.7%）、 科沃斯（ -16.5%）、 澳柯玛领跌（ -16.4%） 。
本周数据观察： 8 月份线下终端零售数据同比下滑。 根据中怡康披露，空调行业 8 月零售量为 99.99 万台，同比降低 9.71%，零售额同比下降 6.1%，均价同比上涨 3.55%；洗衣机行业 8 月份零售量同比降低 16.49%，零售额同比降低 7.77%，均价同比上涨 10.44%；冰箱 8 月份零售量和零售额分别同比下滑 18%和 10.7%，均价同比上涨 10.36%；电视机零售量、零售额和均价呈现全面下滑态势。
消费体制机制完善、助力行业健康良性发展。 10 月 11 日国务院办公厅发布《完善促进消费体制机制实施方案（ 2018—2020 年）的通知》，进一步放宽服务消费领域市场准入，完善促进实物消费结构升级的政策体系，加快推进重点领域产品和服务标准建设，建立健全消费领域信用体系，优化促进居民消费的配套保障，加强消费宣传推介和信息引导。我们认为实施方案的推出有助于释放内需潜力、推动经济转型升级，增强投资者对必选和可选消费品的投资信心。与家电行业上次 2008 年-2012 年家电下乡、以旧换新和节能补贴不同，这一轮消费支持政策更多从体制机制入手，注重发挥市场自身调节作用，客观上遵循市场发展规律，更有利于行业长期健康良性发展，同时也减轻财政负担。
提高出口退税率，帮助出口企业对冲贸易影响。 国务院总理李克强 10 月 8 日主持召开国务院常务会议，确定完善出口退税政策加快退税进度的措施，为企业减负、保持外贸稳定增长，会议决定从 2018 年 11 月 1 日起现行货物出口退税率为 15%的和部分 13%的提至16%； 9%的提至 10%，其中部分提至 13%； 5%的提至 6%，部分提至 10%。对高耗能、高污染、资源性产品和面临去产能任务等产品出口退税率维持不变。同时，进一步简化税制，退税率由原来的七档减为五档，加快退税进度，今年底前将办理退税平均时间由目前13 个工作日缩短至 10 个工作日。 值得注意的是，这是年内中国第二次调高出口退税率（ 9 月 15 日提高机电 文化等产品出口退税率近 2 个 pcts），同时表明出口退税正从产业政策导向转向规则导向，有助于出口企业对冲中美贸易影响。
海尔、万和入选工信部第三批制造业单项冠军企业。 10 月 8 日，工信部将拟公布的第三批制造业单项冠军企业和单项冠军产品名单予以公示。其中，青岛海尔洗衣机有限公司入选单项冠军示范企业，主营家用燃气热水器产品的万和电气入选单项冠军培育企业；单项冠军产品方面，宁波方太厨具的侧吸式吸排油烟机和公牛集团的移动插座入选。
投资建议： 继续围绕两条主线推荐： 1）白电龙头竞争优势明显，推荐估值合理、成本转移能力强的综合白电龙头格力电器、青岛海尔； 2）关注财报趋势向好，业绩确定性强的二线龙头。小家电关注拓品类能力强、线上线下渠道壁垒深厚的小家电龙头苏泊尔和基本面改善个股飞科电器；厨电关注行业景气度高、独立行情的浙江美大；上游核心零部件关注传统主业稳健增长、新能车业务贡献业绩弹性的三花智控。
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