有色金属周报：稀土督查风云再启，央行购金大幅增长

本周核心观点

上周美元指数 96.51（ 0.11%），基本金属跌多涨少，两市品种除铜、铅收涨外，其他品种均有不同程度下跌。其中 LME 铜价周涨幅 1.99%领涨，LME 锌价周跌幅 3.96%领跌。小金属方面，钴价继续下跌 2.13%至 46.0万元/吨，四川电池级碳酸锂下跌 2.35%至 8.3 万元/吨。黑钨精矿微跌1.96%至 10.0 万元/吨。贵金属方面， COMEX 金价微跌 0.06%至 1234.6美元/盎司。

消息面上， 10 月 30 日工信部、发改委等八部委发布通知，将于 10 月 30日至 11 月 30 日在内蒙古、江西等 8 省（区）组织开展稀土行业秩序整顿专项督查，受此消息影响，稀土板块整体走强，我们判断专项督查行动将响应短期稀土供应预期，稀土价格有望走强。世界黄金协会 11 月发布《黄金需求趋势》报告显示， 2018 年 Q3 全球黄金需求 964 吨，同比仅增 6吨，但第三季度全球央行黄金储备增长 148 吨，同比增长 22%。我们预计全球信用紧缩及货币体系震荡导致黄金避险需求抬升有望支撑黄金价格。

行业配置上，我们建议三条主线： 1、新能源汽车补贴政策落地以及下游复工补库带来的钴、锂预期差机会。 2、看好铜、锡精矿供给拐点带来的价格长期机会；3、上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。

推荐组合

核心组合：久立特材、东睦股份、江特电机、洛阳钼业、华友钴业、锡业股份。

上周行情回顾

上周沪深 300 指数收报 3290.25，周涨幅 3.67%。有色金属指数收报2643.83，周涨幅 4.89%。

上周有色金属各子板块，涨幅前三名：稀土（ 12.74%）、锂（ 8.34%）、磁性材料（ 8.34%），涨幅后三名：铅锌（ 3.45%）、铝（ 2.48%）、黄金（ 1.26%）。

风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。
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