有色金属行业动态：政策资金托底效应出现，关注铜锡供给端逆周期矛盾

周度观点：

本周在管理层支撑民企政策密集出台后A股出现积极上涨，纾解上市公司股权质押的多项政策带来的增量资金，在近期逐步进入市场。预期减负税及宽货币双管齐下将带来一定的托底效应。另外临近G20峰会市场对贸易战协议和解的预期逐渐变强。A股也如期走强，上证综指本周上涨3.09%到2679.11，有色板块本周上涨4.81%，跑赢大盘1.73个百分点。在市场下行风险较大时，应寻找行业逆周期矛盾，有色行业中铜锌锡均存在供给端的冶炼或者矿产瓶颈，本周铜TC年度长单出炉降至80美金附近，低于市场预期，可见铜精矿供给的紧张已经被市场广泛认可，铜矿资产中长期盈利增长可期。推荐关注紫金矿业。

有色行业摘要：

工业金属，江西铜业和Antofagasta达成了2019年的铜精矿长单谈判，签订TC/RC为80.8美元/吨，8.08美分/磅，TC较2018年82.25下降1.45美元/吨，该价格符合市场预期。市场普遍预计2019年铜市供应增速将下滑，而铜冶炼厂投放产能将加大。即便有冶炼方表示对价格不满意，并认为零单价格会高于长单，但由于国内冶炼扩张速度远高于矿产增速，加工费下行趋势确定，矿产短缺的共识对铜价形成一定支撑。本周发布了第二十四批限制进口类固废批文，此为今年四季度第三批批文，距离明年彻底禁止废七进口仅剩下一个半月时间。本次批文中涉及废铜相关企业13家，获批企业位于天津、广西、广东和浙江地区，所获批量3.2816万吨，天津子牙园区3家企业获批3822吨。今年累计发放批量98.06万吨，累计同比减少67.38%，明年7类废铜彻底停止进口后，国内废铜乃至粗铜市场将更为紧张，铜供给端明显出现与宏观经济逆周期性矛盾。

能源金属，10月汽车产销比上年同期明显下降，延续了7月份以来的低迷走势。当月产销分别完成233.4万辆和238万辆，产销量比上月分别下降0.9%和0.6%；比上年同期分别下降10.1%和11.7%，产销率102%。新能源汽车产销分别完成14.6万辆和13.8万辆，比上年同期分别增长58.1%和51%。本周钴锂价格继续下跌，由于矿产资源进入扩张周期，下游短期受到汽车销量和补贴滑坡影响需求难以快速增加，即便嘉能可钴产品生产出现扰动，也难以阻挡能源金属的下行趋势。

稀贵金属，本周受到英国脱欧局势的影响，避险情绪再度涌入市场，唐宁街正准备针对特雷莎·梅的保守党领袖一职发起不信任动议。但保守党内部若要对英国首相发起不信任投票，需达到48封信函这一门槛水平，据路透社消息48封信函已经寄出。受此影响市场不确定性陡增，提振黄金价格。周五黄金市场走高涨至1215美元/盎司上方水平，刷新一周新高至1218.39美元/盎司。
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