匿名人员
2019-2-24 00:04
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主要化工品涨跌幅情况
涨幅前五： VA（ 14.93%）， B5（ 12.20%）， K3（ 8.00%），制冷剂 R134a（ 6.06%），乙烯（ 5.49%）
跌幅前五： 甘氨酸（ -10.91%）， 甲醇（ -8.57%）， 原油（迪拜）（ -8.23%）， 环氧丙烷（ -7.33%）， 煤焦油（ -7.22%）
上周行情回顾
上周化工行业表现强于大市，申万一级化工指数跌幅 5.96%，上证指数下跌3.82%，沪深 300 下跌 3.51%； 6 个二级子行业中， 0 个涨幅为正； 31 个三级子行业中， 1 个涨幅为正。
本周国际油价继续磨底，已连续七周下跌， Brent/WTI 累计跌幅 30%/32%，受此影响，化工商品期货低迷。展望未来，我们维持前期判断，决定油价的核心因素依然为供给侧，重要变量包括： OPEC 减产是否持续、美国页岩油增速及空间、地缘政治。 特别是当前美国主导的美国优先、民族主义、逆全球化背景之下，地缘政治影响油价波动加剧。虑页岩油成本在 45 美元/桶以上，油价下有底。近期重点关注 12 月 6 日 OPEC 会议。
近期推荐公司及主要观点
2018 年 Q2 以来，中美贸易战造成外需不确定性上升，国内经济持续增长动力不足，汽车销量 10 月份同比下滑 13%， 下游需求不振。 供给侧改革两年以来，产能收缩，化工品价格大幅上涨，化工行业 ROE 持续向好。 景气周期下，行业产能扩张需求抬头， 2018 年 H1，化工行业上市公司在建工程 3098.70 亿元，同比增加 15.77%。 近期国际油价持续下跌，叠加供给陆续投放的预期，化工产品价格持续下跌。展望未来，我们持续看好前期调整幅度较大，与传统经济周期弱相关的成长股。同时，经历深度调整的具有园区壁垒、技术壁垒的子行业优质周期龙头依然值得重点关注。
（ 1）成长板块： 近期福建晋华被镁光制裁，进一步凸显了半导体国产化的重要性，国家发布一系列政策支持半导体行业的发展，看好电子特气、湿化学品、CMP 材料、大硅片等领域陆续放量。柔宇科技发布可折叠手机 FlexPai， OLED行业有望实现跨越式发展。看好国内半导体以及显示行业材料的大发展，重点推荐雅克科技、飞凯材料、万润股份、濮阳惠成、万盛股份。同时重点推荐防老剂龙头及珠光材料龙头利安隆、坤彩科技。
（ 2）维生素及氟化工涨价： 由于下游库存紧张， 11 月初以来维生素价格呈现普涨行情，预计持续至年底，以价格修复为主。由于北方及安徽部分地区停产，萤石持续涨价至 3800 元/吨，环比+6%。 推荐新和成、兄弟科技、金石资源。
（ 3）万华化学： 公司全球 MDI 龙头地位稳固， 2017 年备考归母净利润 158.97亿元。八角工业园和新材料事业部有望引领公司二次成长， 13 万吨/年 PC、5 万吨/年 MMA、8 万吨/年 PMMA、30 万吨/年 TDI 预计 2018-2019 年陆续建成投产，推进 100 万吨大乙烯项目，中国化工巨头冉冉升起。
（ 4）刚性需求，农化板块： 作为油价后周期品种， 2017 年以来全球粮食价格逐步出现回暖迹象，有望带动化肥和农药价格上涨。国内环保高压常态化下，行业集中度不断提升， 重点推荐农药原药生产企业龙头扬农化工， 菊酯、麦草畏双龙头，优嘉三期项目续航公司未来成长。以及草铵膦龙头利尔化学，四川广安项目助力公司未来成长。
（ 5）炼化聚酯产业链： 由于前期涨幅较多，近期板块面临调整。我们认为该行业充分竞争，行业集中度提升，企业盈利水平大幅提升。未来，上下游一体化发展，抗风险能力增强，炼油大国走向炼油强国， 持续重点推荐中国石化、四大金刚（桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化），具有成长为国际伟大公司的潜质。
本周金股组合
万盛股份（ 20%）、 雅克科技（ 20%）、利民股份（ 20%）、 新和成（ 20%）、 金正大（ 20%）风险提示： 大宗商品价格持续下跌的风险
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