通信行业研究周报：华为5G基站出货1万个，地方5G规划持续落地

1.本周行业重要趋势：

华为5G基站出货1万个，已获全球22个5G商用合同并与50多家运营商开展5G商用测试

在伦敦举行的第九届全球移动宽带论坛上，华为轮值董事长胡厚崑表示：“华为已经出货1万个5G基站，主要提供给欧洲、中东等市场”。全球角度来看，5G进入全球竞速阶段。从全球产业链角度来看：1）全球设备商，华为、中兴、爱立信和诺基亚均与全球运营商开展5G合作，并推出5G相关解决方案，促进5G设备产业链成熟；2）芯片、终端供应商，高通、华为、联发科、三星、英特尔等，将大概率于19年中前后推出5G商用芯片！

11月，地方5G规划持续落地，国内5G投资节奏、力度有望超预期！

回归国内5G进程，一方面，三大运营商正快速推进5G相关进度。从最新的产业链跟踪来看，国内三大运营商目前整体步调还是维持：18年开展5G试点、19年试商用、20年正式商用的节奏。另一方面，地方陆续发布《行动规划》对5G建设予以积极响应。5G作为新科技浪潮的开始，必将又是一个先网络建设，辅以终端普及，而后推动内容与应用爆发的过程；同时，5G作为新经济的引擎，随着网络基础设施的建成，将进一步加速新经济的发展。

2.本周投资观点：

通信板块本周跑输大盘，源于前期快速上涨带来调整压力。天风通信11月金股中兴通讯本月上涨16.77%，表现靓丽。近期，海外纷纷拍卖5G频谱，同时华为、爱立信等设备商也积极宣扬已获得的5G商业合同；同时，我国地方政府5G规划频繁落地，国内商用进度有望提速。国内5G频谱发放以及牌照提前发放预期强，我们维持5G大趋势向上判断，产业链各环节催化剂和业绩兑现期不尽相同，建议根据短期估值和未来长期空间配置5G产业链龙头标的组合。具体来看：

1、5G是通信行业未来大趋势，国家定调为经济发展新动能，三大运营商5G商用顺利推进，中兴禁令解除市场悲观预期和行业估值压力有望消除。具体5G板块中，设备商（基站、传输网设备）短期业绩增速一般，但未来受益确定性强，2020年有望进入业绩兑现期；5G弹性较大领域在于天馈射频，但商业模式也存在一定不确定性；5G+数据流量高增双驱动，光通信景气持续性好（光模块、光纤光缆），5G带来的需求拉动有望2019年体现。建议重点关注低估值绩优标的长期布局机会：

1）设备商重点关注：中兴通讯（禁令解除后业务迅速恢复，预计19年54.2亿利润，15倍）、烽火通信（预计19年11.4亿利润，27倍）；

2）光模块关注：中际旭创（预计19年9.5亿利润，21倍）、天孚通信（预计19年1.5亿利润，33倍）、光迅科技（预计19年4.2亿利润，40倍）、博创科技、新易盛等；

3）光纤光缆关注：亨通光电（预计19年35.3亿利润，9.4倍）、通鼎互联（预计19年11.6亿利润，8倍）、长飞光纤、中天科技（预计19年24.2亿利润，10倍）等；

4）天线/射频/基础设施关注：通宇通讯（A股天线龙头，预计19年1.89亿元，31倍）、沪电股份（预计19年7.25亿利润，17倍，天风电子团队联合覆盖）、深南电路、飞荣达（天风电子团队联合覆盖）、生益科技等；

2、非5G板块受贸易战影响有限，建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会：1）统一通信龙头：亿联网络（预计19年10.95亿利润，18倍）；2）IDC龙头：光环新网（预计19年9.6亿利润，21倍）；3）低估值高增长龙头：三维通信（微信互联网生态标的，预计19年3.35亿利润，未来三年50%增长，14倍）；4）物联网龙头：拓邦股份（预计19年3.5亿利润，12倍）、移为通信（预计19年1.7亿利润，21倍）等；5）专网通信：海能达（预计19年7.8亿利润，19倍）；6）二线设备龙头：星网锐捷（预计19年7.5亿利润，13倍）

风险提示：运营商资本开支下滑幅度超预期，贸易战超预期风险。
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