传媒周报2018第33期：市场波动较大，仍以基本面为王

上周传媒行业收跌，表现弱于沪深300及创业板指，各细分行业均录得一定跌幅：上周（2018.11.16-2018.11.23），沪深300录得-3.51%跌幅，创业板指录得-6.74%跌幅，中信传媒指数收跌-6.89%，表现弱于沪深300及创业板指，在29个中信行业指数中排名第24位。从细分行业看，剔除停牌股票后，各细分行业均录得一定跌幅，跌幅由小到大依次为平面出版-3.59%，有线电视-5.66%，游戏-7.60%，影视动漫-7.69%，营销服务-8.71%；其他子行业如体育-8.29%，教育-7.90%。

本周行业重点新闻及公告：美图与小米达成战略合作；小米、B站等公布三季报等。

本周互联网传媒行业观点：最近相关行业政策对市场风险偏好的提升有一定的促进作用，但是在行业基本面没有太大变化的情况下，仍需谨慎前行。我们从三季报披露的情况来看，传媒行业整体营收利润并无改善，商誉压力经过16、17年的释放后有所缓解，但总的商誉余额依然高企，行业系统性风险并未完全释放。我们认为个股的精选依然是未来一段时期内的投资主题，重点关注仍然有增长的细分行业龙头等。建议布局具备长期逻辑及安全垫的行业如付费内容、出版行业等，建议关注已处估值底部的龙头影视剧内容公司等。

重点推荐标的：光线传媒（300251）、分众传媒（002027）、完美世界（002624）、中南传媒（601098）等

风险提示：文化政策风险；资产市场政策风险；行业监管风险；宏观经济下行风险；外延并购资产减值风险等
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