交运周报：国际油价大幅下跌，利好航空公司油料成本控制

行情回顾：

本期（11月19日-11月24日），沪深300指数-3.51%，交通运输指数-4.1%。其中：航空-2.66%，物流-3.53%，铁路-4.17%，高速公路-4.2%，公路运输-4.54%，港口-4.77%，机场-5.07%，海运-5.39%。

新闻：

受主要产油国产量超预期等因素影响，国际油价上周继续大跌。国际油价已经连跌七周，纽约和布伦特原油期货价格分别较10月初创下的近四年高点重挫34%和31.9%。市场认为如果欧佩克在下月会议上决定减产，油价可能会回升。预计布伦特油价可能回升至每桶70美元；如果未达成减产协议，国际油价仍有下行空间，布伦特油价或会下探至每桶50美元。

点评：

航空公司利润受油价和汇率波动影响大。据国航披露数据显示，2017年的航空油料成本占营业成本的28.33%；南航披露同期燃油成本占总成本比例28.56%。敏感性分析，当邮件浮动1美元/桶，带来季度燃油成本约1亿左右。近期布油从10月最高点86下滑到近期的58，下降幅度32%，预计可给航空公司带来季度超过10亿的成本节省，但预估2018全年的航空油料成本占比仍会超过30%。

投资风险：

经济发展不及预期，人和物的交通运输需求增速下滑过快。
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