匿名人员
2019-2-24 00:01
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铁矿石价格上涨、 焦炭价格下跌
截止 12 月 7 日，普氏 62%品位铁矿石价格为 67.0 美元/吨，较上周上涨 1.5 美元/吨，较上月下跌 10.3 美元/吨。 山西临汾产一级冶金焦价格为 2090.0 元/吨，较上周下跌 150.0 元/吨， 较上月下跌 450.0 元/吨。
钢材价格上涨
截至 12 月 7 日，上海地区 20mm 螺纹钢价格为 3920 元/吨，较上周上涨 50 元/吨；上海 4.75mm 热卷价格为 3700 元/吨，较上周上涨 120 元/吨；上海 1.0mm冷轧板价格为 4200 元/吨，较上周上涨 120 元/吨；上海 20mm 中厚板价格为 3820元/吨，较上周上涨 100 元/吨。
钢材模拟利润涨跌互现
截至 12 月 7 日，原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为 341.6 元/吨、 70.6 元/吨、 26.9 元/吨、 55.3 元/吨，较上周分别下跌 36.3 元/吨、上涨 22.7 元/吨、上涨 19.5 元/吨、上涨 2.2 元/吨。
限产政策反复对钢价造成阶段性影响
本轮钢材价格回调的主因是采暖季限产不及预期，限产政策反复对钢材造成较大影响。周中，唐山地区发布《关于严格落实钢铁行业高炉装备错峰生产要求的函》，文件提出“采取高炉完全停产方式（按照钢铁企业最终限产产能的 80%进行扒炉限产）实施管控和限产，并不得将其减产量计入错峰生产限产量”。文件刺激下，钢材价格出现反弹，但后续的执行情况尚有待观察。目前来看，唐山地区高炉开工率仍保持较高水平，截至 12 月 7 日，唐山地区高炉开工率 55.5%。
天气转冷，库存拐点将至
12 月第一周，螺纹钢社会库存 289.9 万吨，较上周下降 6.2 万吨，厂内库存 182.1万吨，较上周下降 26.3 万吨，实现了库存的双降。虽然钢材产量仍保持较高水平，但因钢材消费同样延续较高水平，钢材库存保持低位。回顾近年来螺纹钢社会库存情况， 2016、 2017 年冬季社会库存拐点分别在第 48、 51 周，库存低点分别为 382.0、 297.9 万吨。随着近期多地天气转冷，库存去化速度明显减弱，但尚未出现季节性累库，对钢价形成有效支撑。随着多地雨雪天气来袭，下游施工势必受到影响，库存走势或随之出现变化。
钢厂盈利收缩， 关注库存拐点
由于钢价下跌，但原料价格降幅相对较小，钢厂利润大幅收窄，已有钢厂重回亏损状态。在供需从紧平衡向预期供大于求转变的过程中，行业利润收缩，低盈利或阶段性持续。进入 12 月，天气转冷，北方施工受影响，消费下滑，产量居高不下，库存拐点或临近。在对行业未来消费的悲观预期下，需求对钢价形成支撑，若被动累库发生，钢价或承压。继续推荐行业龙头宝钢股份以及特钢标的大冶特钢。除此以外，受螺纹钢产量增长以及螺纹钢新国标执行的拉动，钒价格持续高位运行，并且有较强的需求支撑。继续推荐钒标的，攀钢钒钛。
风险提示：
钢材消费大幅下滑
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