通信行业周度报告：5G中低频试验频谱方案落定，警惕外部风险、关注国内商用推进

本周行情回顾：本周沪深300、中小板指、创业板指分别上涨0.28%、0.80%和0.87%，通信（中信）涨幅0.49%。从子板块看，本周通信设备制造（中信）指数上涨0.77%行业行业整体走势，而电信运营Ⅱ（中信）和增值服务Ⅱ（中信）分别下降0.50%和0.63%。

三大运营商已获5G中低频段试验频率使用许可：三大电信运营商确认已经获得全国范围5G中低频段实验频率使用许可，其中中国电信获得3.4-3.5GHz共100M频宽的频率资源；中国联通获得3.5-3.6GHz共100M频宽的频率资源；中国移动获得2.515GHz-2.675GHz频段160M频宽、4.8-4.9GHz共100M频宽的频率资源，其中有200M属于新增频段，用于5G试验网建设，2.575GHz-2.635GHz的60MHz频段用于重耕中国移动的TD-LTE频段。频段确定后，我们判断三大运营商有望加快5G网络的试商用进程。就技术成熟度上来说，中国电信和中国联通的5G频段更加成熟，预计部署会早于中国移动，而中国移动则在4G（TD-LTE）网络上具有非常强的优势，随着所分配频段5G测试趋于成熟，未来在4G/5G的协同上更有优势，至2020年正式商用时，将在新兴5G业务的应用上更有竞争力。

英国电信将从4G核心网中剥离华为设备：据金融时报报道，英国电信（BT）将在两年内将华为设备从其4G核心网中剥离出来，从而使其移动业务符合一项内部政策，也即将中国公司的设备保持在电信基础设施的边缘，并且将禁采华为5G核心网设备。我们通常说的无线网络一般是指无线接入网络，相关的设备供应商有华为、爱立信、诺基亚、三星、中兴，以及部分小基站、天线等细分领域的供应商，而核心网设备是网络的控制和管理中心，所有接入设备都需要与核心网进行互联互通测试，接入网数量大、核心网位置高，占据核心网则起到了卡位的作用，对于获得接入网的份额具有较强的优势，华为失去BT核心网的位置，对其在接入网上的地位和份额会产生不利影响。

投资建议：本周中国5G试验网中低频频谱分配得到正式确认，频段划分和市场预期基本一致，5G试验网建设将全面展开。目前来看，外部因素不确定性大，需密切关注各事件进程及可能带来风险，同时，国内5G商用进度在加快，建议关注5G竞争地位稳固，国内占比高，业绩增长较为确定的5G龙头标的。

风险提示：宏观经济发展不及预期；5G商用进展不及预期；运营商资本开支不及预期；海内外互联网公司资本开支不及预期；证券市场系统性风险。
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