公用事业行业研究周报：18年山西煤层气探矿权开始招标，沃施股份定增过会，电煤价格指数持续下跌

（1）【环保】再融资+回购松绑，民企账款+扩大民企贷款比例，直接利好环保板块。推荐国祯环保，关注博世科、维尔利、长青集团。

本次再融资松绑通过缩短再融资时滞以及募资用途，进一步提高上市公司融资效率，特别是民营上市公司补充正常经营及发展所需的资金，优化资产负债结构，降低经营风险。同时释放配股需求，有利于企业调动内部力量，改善股权质押风险，改善企业流动性。

（2）【燃气】中国的煤层气产业正处于快速发展的临界点，我们系统性看好中国非常规天然气上游开发，特别是煤层气即将放量！重点推荐蓝焰控股、新天然气、沃施股份，天壕环境。

18年中国天然气的对外依存度已经超过43%，“稳定发展”急需大力发展本土气源！加大天然气勘探开发体系建设，非常规天然气补贴“十四五”有望延续，进一步激发企业勘探开发活力。据山西省人民政府国有资产监督管理委员会官网公布新闻，央企资本高度关注山西省燃气产业集团。

1、18年山西煤层气探矿权开始招标，以竞价方式出让榆社-武乡、武乡东2个煤层气勘查区块探矿权，推荐：蓝焰控股、新天然气。

蓝焰控股：煤层气开采取得突破性进展，17年新区块中3区块已成功点火，18年有望取得新区块。

新天然气：收购优质煤层气开采标的亚美能源50.5%股权，布局煤层气开采。

2、沃施股份：收购方案过会，将控股非常规气上游标的，未来发展可期。

收购方案过会，定增后将以51%股权控股中海沃邦，未来将继续现金收购至持股67%。石楼西区块非常规气进入商业开采期，永和18-45井区规划年产能12亿方，业绩增长可期。

3、天壕环境与中联煤层气合资公司落地！加强与上游气源企业合作，打造气源-管网-终端销售全产业链闭环。助力公司跳出区域城燃企业的角色，往上游延展至勘探开发，往下游延展至大范围终端销售，形成全产业链闭环。

（3）【电力】弱市下继续看好电力板块，动力煤中枢有望下移！能源局推进8个电力现货试点建设，可再生能源配额制19年正式考核，利好可再生能源消纳。重点推荐三峡水利，华能国际（A+H）华电国际（A+H），国投电力，粤电力等标的，建议关注：建投能源。

1、三峡水利：重庆地方电网整合蓄势待发，看好公司上市平台价值。公司供电区域覆盖重庆市万州区国土面积的80%，是三峡库区重要的电力负荷支撑点，是上市公司中少数拥有“厂网合一”的电力企业。重庆地方电网整合蓄势待发，公司有望彰显上市平台价值。

2、粤电力A：广东19年长协度电折价收窄30厘，动力煤价格中枢有望下移。

3、能源局推进8个电力现货试点建设，试点地区原则上应于2019年6月底前开展现货试点模拟试运行。可再生能源配额制19年正式考核。电力现货市场是新能源消纳的终极良方，将与配额制共同促进可再生能源消纳。

公用：蓝焰控股、江苏国信、新天然气、三峡水利

环保：国祯环保、中国天楹、瀚蓝环境、天壕环境

风险提示：政策执行力度不达预期，项目进度不达预期
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