房地产周报：房企融资信贷环境有望改善

核心观点

川财周观点：本周中粮地产重组大悦城事项获证监会得无条件通过，本次方案配套募集资金 24 亿元，向 10 个特定投资者募集，募集资金用于投向中粮置地广场项目、杭州大悦城-购物中心项目的两个商业地产项目。这是 2016 年之后第一个获批公开市场募资的方案。虽然方案有其特殊性（本次为央企重组且购买资产为商业地产），并非全面股权融资放松，但我们认为行业融资信贷环境将逐步改善。从目前来看，房企融资规模及成本不断下行，发行难度降低。 11月房地产行业信用债平均利率水平为 5.7%，环比下降 0.6 个百分点。伴随着宽松政策预期抬升，地产股的估值修复有望延续。建议重点关注保利地产、招商蛇口、新城控股、华夏幸福和荣盛发展。

市场表现：本周上证综指上涨 0.68%，收报于 2605.89 点。川财地产金融指数本周跌 1.93%，成分股南国置业、天业股份和上实发展周涨幅居前，分别为 25.85%、 23.40%和 17.45。与之相比，市北高新、中弘股份和阳光股份周跌幅居前，分别下跌 16.71%、 10.71%和 8.14%。

关键指标：

30 大中城市本周商品房成交面积为 329.27 万平方米，环比增加了 17.1 万平方米。其中一线城市商品房成交面积为 54.19 万平方米，环比减少了 3.65 万平方米；二线城市商品房成交面积为 200.42 平方米，环比增加了 31.79 万平方米；三线城市商品房成交面积为 74.66 万平方米，环比减少了 11.4 万平方米。

行业动态

6 日，胡润研究院发布 2018 年上半年全球房价指数，涨幅居前的 50 个城市中有 11 个中国城市。西安成为唯一一个进入全球房价涨幅前十的中国大陆城市，涨幅 11.8%。香港、徐州、重庆和洛阳涨幅位列全球前 20。一线城市中，北京、上海和广州均跌出前 50 名。此外，美国城市房价涨幅居世界第一。（中国新闻网）

公司动态

华夏幸福（ 600340）：公司截至 2018 年 11 月 30 日较 2017 年末各类借款余额变动情况及占公司 2017 年末净资产比例情况如下：银行贷款:53.05 亿元，占2017 年末净资产比例为 7.47%；企业债券、公司债券、金融债券、非金融企业债务融资工具： 47.85 亿元，占 2017 年末净资产比例为 6.74%；其他借款： 53.54亿元，占 2017 年末净资产比例为 7.54%。

风险提示：经济数据不及预期；政策出现收紧。
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