金属钴：国际钴价继续下行，国内跟随下跌。本周， MB 低等级钴价格 28.5-30.5 美元/磅，较上周下调 1.65 美元/磅；国内金属钴中间价格 340 元/公斤，周度下调 6.21%。国际方面，MB 钴价依然处于偏高水平，持续下行，缩小国内外价差符合预期，预计未来还有下行空间。国内钴价跟随下跌，主要是由于产能增加，需求疲软造成，下游进入生产淡季，市场成交冷清。供给方面，目前生产商挺价困难，部分贸易商看空后市，担心金属钴价格大幅下行继续抛售库存金属钴，预计短期内金属钴价格还有下行空间。 我们依次推荐拥有自有矿的企业，首推合纵科技，华友钴业、洛阳钼业，以及寒锐钴业、盛屯矿业、道氏技术。
钴盐：硫酸钴库存下降，未来价格有望企稳。本周，氯化钴价格8.1 万元/吨，较上周下滑 5.81%。四氧化三钴价格 28.25 万元/吨，较上周下滑 1.74%。四氧化三钴以长单交易为主，目前 3C消费电子市场需求进入淡季，苹果等 3C 电子厂家订单量都有所下滑，因此，短期内需求无法支撑目前价格，将会小幅下调。硫酸钴价格下调 3.62%，价格为 6.65 万元/吨。虽然硫酸钴价格下行，但是由于 MB 钴价的持续下行，且跌幅大于硫酸钴价格下行幅度，硫酸钴亏损快速减少。另外，供给方面，据统计 11 月份硫酸钴产量较 10 月份减少 12% ，供给减少，有望支撑硫酸钴价格。需求方面，由于进入生产淡季，下游正极材料生产商订单量有所减少，下游企业由于产业链资金持续紧张仅按需采购，尚未有备货计划。我们认为受新能源补贴政策影响，下游电池厂商将会调整生产计划，短期内不会改变谨慎的采购计划。下游需求疲软向上传导将难以支撑当前钴盐价格，因此，短期内钴盐价格还有下行空间。
三元 523：电池厂商调整 2019 年生产计划，保持低库存过年。本周，三元材料 523 价格 15.9 万元/吨，较上周下滑 1.85%。目前，新能源汽车市场需求处于淡季，大型需求商订单稳定，但是小型需求商订单开始下滑。另一方面，由于钴、镍等原料价格持续走低，需求方保持买涨不买跌的心态，持续观望。并且，2019 年动力电池补贴调整，各电池厂商需要调整产品生产计划，因此短期内不会大量增加采购，均保持较低库存。我们认为三元材料短期内还会受市场情绪和资金紧张影响小幅下行。
锂盐：供给方议价能力减弱，国际长单压价。本周，电池级碳酸锂价格较上周持平，中间价为 80000 元/吨。氢氧化锂周度价格下滑2.71%，维持 107500 元/吨。单水氢氧化锂以长单交易为主，随着国际电池市场生产进入淡季，需求量有所下滑。并且，近期国内氢氧化锂价格持续下行，国内下游厂商无扩产计划，需求量没有增加。因此，在签国际长单时，氢氧化锂价格也被迫下调。碳酸锂方面，产能环比下滑 9.57%，产量环比下调 1.54%，生产商库存下滑 15.61%，我们认为，碳酸锂价格已处于低位，未来下调空间有限。随着正极材料厂商开工需求的提升，低价库存量持续下降，订单增加等因素的共同作用下，预计碳酸锂价格有望企稳并小幅回升。
镍和镍盐：下游需求疲软，镍价继续下行。 本周， 红土镍矿价格 51.53美元/吨,较上周下滑 2.78%。受新能源补贴政策影响，各下游电池厂商采购谨慎，仅支持目前生产需求，保持库存低位。红土镍矿由于下游不锈钢价格持续走低，下游需求不振，持续走低。我们认为，新能源补贴政策落地后，下游厂商将会尽快调整生产计划，从而确定采购品种和规模。未来动力电池向高镍系转化，镍需求量将会持续增加，因此我们坚持看好镍品种。
风险提示：政策落地不及预期，宏观经济持续下滑风险
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