家用电器2018W50周观点：11月社零数据中家电子项目增速回升

本周家电板块走势

本周沪深300指数下跌-0.49%，创业板指数下跌-2.28%，中小板指数下跌-2.22%，家电板块上涨了1.88%。从细分板块看，白电、黑电、小家电涨跌幅分别为2.67%、-3.58%、1.75%。个股中，本周涨幅前五名是雪莱特、康盛股份、老板电器、厦华电子、华帝股份；本周跌幅前五名是春兰股份、三花智控、奥马电器、乐金健康、德奥通航。

原材料价格走势

2018年12月14日，SHFE铜、铝现货结算价分别为48910和13520元/吨；SHFE铜相较于上周下跌-0.67%，铝相较于上周下跌-0.37%。2018年以来铜价下跌了-11.07%，铝价下跌了-9.50%。2018年12月14日，中塑价格指数为960.31，相较于上周下跌了-1.33%，2018年以来下跌了-9.11%。2018年12月07日，钢材综合价格指数为108.28，相较于上周上涨了1.78%，2018年以来下跌了-10.12%。

投资建议

国家统计局本周发布11月份社会消费品零售数据，单月社零总额同比增加8.1%，较10月下降0.5个百分点，其中家用电器和音响器材类同比增长12.5%，较上月上升7.7个百分点；1-11月累计社零总额增速为9.1%，较上月下降0.1%，其中家用电器和音响器材类同比增长8.3%，10月上升0.5%。

双11促销热度上升带动11月份家电零售数据表现良好。从11月的天猫零售数据来看，白电方面，空调、冰箱和洗衣机的销售额同比增速为-1.5%、-4.5%和-10.6%，地产滞后性的影响依旧明显，但环比略有改善；小家电方面，多个品类销售额增速亮眼，其中增速30%左右的有净水器和养生壶，榨汁机同比增速达66.1%，偏个护类型的电动牙刷、电吹风销售额翻番。

个股方面，推荐持续回购提供安全边际、渠道层级精简、向高端转型、T+3下库存控制良好的美的集团，行业变频比例增加利好空调产业链上的零部件龙头三花智控；终端渠道变革后，处于经营上升周期的青岛海尔，以及2018年业绩增长确定性强、估值低的格力电器。推荐中高端品牌及新品类布局完善的小家电龙头苏泊尔，大力发展海外市场、进军人工智能领域的扫地机器人龙头科沃斯，推荐积极向内销ODM龙头转型的西式小家电龙头新宝股份。

风险提示：房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。
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