医药生物同比下跌 3.25%，整体弱于大盘。本周上证综指下跌 0.47%，报 2,593.74 点，中小板下跌 2.22%，报 5,014.62点，创业板下跌 2.28%，报 1,310.46 点。医药生物同比下跌 3.25%，报 6,205.52点，表现弱于上证 2.79 个 pp，弱于中小板 1.03 个 pp，弱于创业板 0.97 个pp。全部 A 股估值为 11.44 倍，医药生物估值为 26.34 倍，对全部 A 股溢价率回落至 141.93%。各子行业分板块具体表现为：化药 27.21 倍，中药 19.00倍，生物制品 38.90 倍，医药商业 14.51 倍，医疗器械 42.73 倍，医疗服务70.64 倍。
行业周观点总结
本周，大盘再次回落，上证综指跌破 2600 点，医药相对大盘跌幅扩大，自上周国家集中采购结果公布以来，悲观情绪蔓延。 我们认为对于仿制药行业而言，行业的整合和大浪淘沙大幕拉开，未来优胜劣汰，行业集中度提升是大趋势。对于仿制药企业而言，需积极应对行业的挑战，我们认为在医保控费约束和产品竞争的双重叠加下，仿制药企业需要加大品种储备，形成梯队对冲单品种下滑风险，同时要强成本管控，提升对上游原料药的掌控力；长远来看要向高端仿制药进阶，挑战创新药难度。（详情请关注：行业深度点评《 “ 4+7”带量采购思考：政策的考量、未来演变，企业怎么应对，资本市场如何投资》）
下周行业观点预判
在宏观经济压力和国家医药政策的双重压力下，医药板块估值持续下降，带量采购政策的影响也在持续扩大。随着市场情绪逐步的回归理性，医药板块也有望迎来超跌后的反弹机会。长期来看，具备创新能力，规范程度更高的龙头企业发展长期价值不变。我们建议投资者重点关注：（1）前面超跌优质个股，受市场情绪影响，估值持续下降，有望迎来估值修复机会；（2）全年业绩稳健的细分领域龙头，板块方面重点关注医疗器械细分龙头、医疗服务等板块。
12 月月度金股：迈瑞医疗 (300760.SZ)
核心逻辑： 1. 医疗器械受益于分级诊疗+进口替代，中国 4,583 亿超大市场亟待挖掘，行业增速 24%，迈瑞作为国产器械龙头，多条产品线市占率位列国内 TOP3，国产 TOP1； 2. 迈瑞长年来一直将销售收入 10%投入研发，自主创新的路途上从未停止，同时通过产品、渠道、技术的收购，推动行业整合； 3. 迈瑞医疗立足全球视角， 2017 年收入中 46%来源大陆以外地区，全球化品牌已经深入人心。我们预计 18-20 年公司 EPS 为 3.09、 3.95、 4.94元，给予“买入”评级。（详细内容请阅：《迈瑞医疗百页深度报告：医疗器械龙头登陆 A 股，国之重器高瞻远瞩》）稳健组合（排名不分先后，滚动调整）
安图生物、恒瑞医药、华东医药、济川药业、金域医学、开立医疗、乐普医疗、迈克生物、美年健康、迈瑞医疗（新增）、片仔癀、上海医药、万孚生物、长春高新
风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险等
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