传媒：第二批游戏版号发放，审批速度超预期；关注春节档优质口碑电影带来的主题性机会

市场走势回顾

上周传媒板指上涨 1.69%，上证综指上涨 0.84%，深证成指上涨0.62% ，创业板指下降 0.43% 。上周板块涨幅前三：乐视网（19.28%）、骅威文化（12.69%）、光线传媒（11.58%）；板块跌幅前三：华策影视（-12.72%）、凯文教育（-11.80%）、宋城演艺（-11.29%）。

核心观点

游戏板块，9 日原国家新闻出版广电总局公布了第二批版号审批情况，与上次版号过审时隔仅不足半月，开放速度超出预期。共84 款游戏，其中其中 PC 游戏(1 款)、网页游戏(1 款)和移动游戏(82款)，端游继续显示出获批压力，腾讯网易量大游戏巨头仍旧未能进入名单。此次上市公司版号获得有限，仅有三七互娱的《神魔血脉》、掌趣科技的《机械岛》、中文在线的《武神圣尊》、百度旗下的手游《新三生三世十里桃花》、网龙的《魔域互通》、哆可梦的《文明曙光》、墨麟的《少侠请留步》在列。审批逐渐正常化，但严监管仍旧是未来趋势，精品自研将会脱颖而出，利好细分垂直领域在研发领域具有优势的企业。推荐三七互娱（估值差明显）、游族网络：1）产品端，1H19 计划推出《权利的游戏》与《少年三国志 2》手游，且二次元在研手游《山海镜花》创意亮眼，业绩弹性突出；2）具备优秀的全球化发行实力，海外增量拓展可期；推荐海外第三方发行龙头（1Q19 业绩高增速，受益出海浪潮），重点关注完美世界（关注《完美世界》手游上线节奏及流水表现）、吉比特（小而美）。

春节档临近及猫眼 IPO 在即，关注电影板块投资机会。猫眼于01/02 更新招股书，季度净利润由负转正， Q3 盈利约 8700 万元；据披露光线传媒约持有猫眼 20%股权。叠加春节档行情，建议关注重点头部影片及相关公司投资机会，推荐光线传媒（《疯狂外星人》、《飞驰人生》、《熊出没》）、中国电影、北京文化、万达电影、横店影视等。

风险提示

行业增速放缓；政策性风险；业绩不达预期；商誉减值风险；解禁减持风险。
查看PDF原文