汽车行业数据点评：汽车零售小幅回暖，按周同比转正

事件：乘联会数据显示，2019年1月第一周（1-4日）、第二周（5-11日）日均销量分别为5.08万辆、5.60万辆，同比变化-17%、+3%，前两周日均销量5.41万辆，同比变化-5%。

按周同比转正，1月零售销量或将结束两位数下滑态势。2018年10月、11月、12月乘用车零售销量分别同比变化-13%、-18%、-19%，2019年1月前两周同比变化-5%，且第二周（4-11日）零售同比转正，显示下游需求并未持续恶化，或将结束连续两位数负增长的态势。

2018Q4两位数下滑并非常态，预计2019年全年小幅正增长。随着中国经济不断发展，居民收入水平持续提升，中国汽车消费长期仍有潜力，并未达到销量天花板。2018年负增长，特别是2018Q4两位数负增长，是多种因素叠加所致，包括：前期汽车刺激消费政策带来的提前消费产生的基数效应；多种资产价格下跌带来的财富缩水，以及经济承压背景下对未来现金流的谨慎预期，致使需求相对不足；2019年初执行国六排放标准的预期，产生的2018Q4消费者观望情绪。我们认为，2019年汽车消费将恢复增长，整体汽车销量增速约2.0%（中汽协口径），呈现前低后高。

汽车消费促进政策或将出台，加快汽车市场回暖。政府过去使用的促进汽车消费政策主要包括：购置税优惠、节能补贴、汽车下乡等，当前暂时无法判断汽车消费的具体促进措施及效果，但即使不出台汽车消费促进措施，2019H2汽车消费亦有望企稳回升，为此，若出台汽车消费促进政策，将是锦上添花，有望加快汽车市场回暖。

投资建议：

1）长安汽车：PB仅0.76倍，“主力车型换代+林肯国产”强产品周期将至，否极泰来；

2）上汽集团：自主给力，合资回暖，发展稳健的带盾骑士；

3）比亚迪：新能源龙头，景气度向上；

4）广汽集团：自主强者，迎来日系较强周期。

风险提示：汽车消费促进政策力度不及预期风险，汽车销量不及预期风险。
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