匿名人员
2019-2-23 23:57
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本周行业观点：18年全年服装鞋帽基本维持稳健表现，龙头上市公司优势渐显。
1、服装企业第四季度业绩陆续披露，龙头企业优势渐显。根据国家统计局最新公布的居民消费数据显示，2018年12月我国限额以上零售企业服装鞋帽、化妆品零售额分别同比增加7.4%、1.9%，分别较17年同期放缓2.3%、11.9%，环比11月分别增加1.9%、减少2.5%。这显示临近年底，服装鞋帽、化妆品类别产品的消费并未因消费高峰期的到来而有所提升。总体来看，从全年数据表现上来分析，2018年全年我国限额以上零售企业服装鞋帽、化妆品零售额分别同比增加8.0%、9.6%，分别同比提升0.20%、减少3.90%；服装鞋帽行业的表现基本与17年持平，相较化妆品零售行业来看，仍基本维持稳健表现。虽然行业景气度前景算不上明朗，但单看部分行业龙头企业的复苏态势，依然表现良好。波司登，海澜之家、森马服饰、比音勒芬等企业在2018年下半年依然保持了相对较高的业绩增长水平，这显示了在行业总体走淡的态势下，行业及分领域板块的龙头企业的发展优势。
2、特步：四季度维持增速，运动行业依旧前行。特步发布18年第四季度简报初步评估公告，截至18年12月底，特步集团综合净溢利同比大幅增加约50%至60%。特步经历三年转型的初步效果，也受益于中国消费者追逐运动和健康生活方式，在2018年中期报告显示，特步国际收入27.30亿元，同比增长18.1%；纯利达到3.80亿元，较2017年同期3.10亿元增长20.9%；其中鞋履业务占据了64.9%，约17.70亿元；电商的贡献也超过20%，公司一直在优化结构做出改变。特步国际近年有意多品牌发展，正物色收购国际运动品牌，首要与现有品牌进行互补。除了战略布局与渠道升级，运动市场的一大优势正是特步等运动品牌正在逐步增加的“跑步”系列，区别于耐克、阿迪等品牌赌注的篮球足球网球运动，这些本土品牌深知近年来“跑步”运动才是扎根于中国市场的国民运动之一。
3、快时尚品牌ZARA8年来首次换logo。随着2019春季广告上线，西班牙快时尚品牌Zara更换了新的logo，保留了衬线字体（Serif），字母变得细长而紧凑。这已经是Zara的“第三代logo”，上一次更换logo是在2011年。2018年是奢侈品界更换logo的“大年”，这一年中，Rimowa、Fendi、Berluti、Burberry、Celine、Balmain都先后换上了新logo。促使Zara加强产品组合和科技应用的原因，可能是逐渐放缓的业绩，让它不得不寻找新增长点，并增强消费者体验。即便Zara母公司Inditex在2018年4月，以148.37亿欧元的市值超越了桑坦德银行（Santander），成为西班牙最值钱的品牌，但受店铺库存积压和实体店租金上涨的影响，Inditex在2018年上半年的业绩增长大幅度放缓。
4、风险提示：宏观经济波动风险；原材料价格波动的风险；市场竞争加剧的风险；同业竞争加剧。
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