传媒行业一周观点：板块情绪剧烈波动，北文《无名之辈》口碑超预期

市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌6.89%，上证综指下跌3.72%，深证成指下跌5.28%，创业板指下跌6.74%。板块涨幅前三：新华传媒（+17.51%）、北京文化（+10.58%）、粤传媒（+8.82%）；板块涨幅后三：慈文传媒（-19.08%）、骅威文化（-19.06%）、乐视网（-17.22%）。

本周观点：前期连续上涨后受制于风险偏好的波动集体下跌。【北京文化】（+10.58%）参与的《无名之辈》豆瓣评分8.3，截止周六票房2.82亿，猫眼预测票房7.18亿，口碑推动票房超预期，业绩弹性测算可询问团队。此外，受创投概念带动【新华传媒（+17.51%）、粤传媒（+8.82%）】等继续领涨，但周五明显弱化。龙头公司【芒果超媒】以及出版个股展示出不错相对收益。

证监会政策对游资监管从严及叠加中美谈判下，本周整体下跌属于正常获利了结。后续关注国内外政策变化，无需过渡悲观，静观其变，传媒领域的监管并未明显放松，但可继续观察边际变化。除了【东财、万达、芒果】等平台型公司积极关注，【北文】以及周末回购方案的【思美】建议关注。

关注领域及个股

1）互联网独角兽【东财】，市场缓和18Q4有望环比改善之前悲观预期，公募基金牌照提高长期市值空间，线下服务网络持续扩张，和券商板块共振，攻守兼备首推大市值品种；

2）电影板块，【北京文化】参与的《无名之辈》口碑带动超预期，前期股价有所体现，本周灵活观察，此外关注渠道内容龙头【万达电影】（深度报告重点推荐），一并关注【横店】及内容方【光线】；

3）游戏板块，弹性标的首推【凯撒文化（深度报告推荐，19-20年游戏上线周期）、细分领域【完美世界、世纪华通、三七互娱、游族网络、迅游科技】等，细分海外发行【宝通】（《三国志M》在韩国IOS畅销榜上周最高排名第一）；

4）内容板块，重点关注A股稀缺平台类公司【芒果超媒】（招商广告客户的反响热烈），前期超跌电视剧制作公司【慈文、唐德、华策】等；

5）营销板块，龙头【分众（受百度投资新潮影响受到情绪压制）】长期不悲观，以及超跌【思美（2~5亿回购）、华扬、蓝标】；

6）阅读板块，肃清行业低俗内容，短期有影响，长期有利龙头公司长期市占率的提高【阅文、平治、掌阅】；

7）国企板块，出版行业具备一定防御性，低估值、高分红、现金储备丰富的【长江、中南、凤凰、中文】等；此外，【东方明珠、华数、电广】等广电板块，超跌其他国企【浙数、人民网、新华网】可以跟随政策和基本面变化寻找机会。

8）其他领域，版权保护长期受益的【视觉中国】，网络安全巨头【三六零】及体育个股。

风险提示：外部经济政治环境风险，行业增速下滑，文化内容监管趋严，商誉减值风险。
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