匿名人员
2019-2-23 23:54
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主要观点更新
本周基础化工指数区间涨幅0.27%，上证综指同期上涨0.34%。鉴于美国页岩油不断冲击全球原油供给，而需求端普遍面临较大压力，原油生产的惯性将导致下跌继续保持一段时间，直到大幅减产等信息的落地切实改变市场预期。中美贸易谈判缓和，市场信心提振，在贸易问题上，特朗普总统已同意，在2019年1月1日，他将保留以10％的税率征收价值2000亿美元的产品的关税，而不是在此时将其提高到25％，市场信心提振，可着重关注超跌的成长品种。展望未来，我们结合以下方面自下而上寻找投资机会：（1）产品和服务贴近终端消费市场，需求刚性稳健；（2）细分结构强势品种，景气度持续性长；（3）专注优势领域，持续优化自身产业链，打造足够高度的进入壁垒；（4）已经率先完成国际化布局的优质公司。
周重点化工品解读
本周，石油化工行业震荡盘整。美元涨势受阻为油价提供了反弹基础，同时俄罗斯终于松口表示愿意配合减产，目前各方正在研究具体的减产时机和减产规模，有效鼓舞了多头士气，令原油得到有效提振，国际油价周四小幅收涨。维生素A：国内VA市场价格变化频繁，市场货源严重紧缺，价格延续涨势。当前市场成交价格已高达500元/公斤；所有厂家交货偏紧，主供出口订单及国内终端用户为主。预计短期国内VA市场仍存上涨可能；维生素E：国内VE市场价格稳定，部分厂家停报。国内市场贸易商报价40-45元/公斤左右，低价货源少。近日市场消息称有进口厂家提高VE产品报价至48元/公斤，市场价格小幅走高。预计短期国内VE市场高位运行；磷矿石：贵州近两日磷矿石价格上调，但仅为部分厂家，其余企业仍维持前期成交水平。四川和湖北地区磷矿价格暂未跟进，云南地区省内消化为主。下游磷肥市场当前生产平稳，价格方面暂无变动，市场能否接受磷矿调整后价格，仍得看12月磷肥下游市场采购情况。
重点推荐标的及投资逻辑
（1）兴发集团（600141.SH）。公司是国内磷化工行业龙头，磷矿石和水电资源优势明显。一体化格局成为草甘膦行业少数盈利的装置之一，对应产品价格弹性大。以黄磷为基础的电子级、食品级磷酸，六偏磷酸钠，次磷酸钠，THPS等细分领域供给和需求匹配度朝利于供给端方向发展，单品贡献净利加成力度大。（2）百合花（603823.SH）。国内有机颜料首家上市公司，具备中间体到成品产业链一体化优势，技术研发实力雄厚，随着行业集中度不断提升，公司市场份额存在巨大提升空间，此外行业竞争格局的修复也将使有机颜料内在价值得到回归。（3）安迪苏（600299.SH）。公司是全球最大的液体蛋氨酸生产厂商，蛋氨酸产能共41万吨，成本全行业最低，随着中国、印度等发展中国家家禽行业逐步整合以及养殖工业化、自动化水平提升，液体蛋氨酸需求将快速增长。目前蛋氨酸价格已触底，而未来半年行业内基本没有新增产能，需求端稳定增长的情况下蛋氨酸价格或将迎来改善。此外，公司对Nutriad的收购已于今年2月完成，届时公司将依托Nutriad在水产饲料添加剂领域的优势推出水产用蛋氨酸产品，进一步拓宽市场；其他特种产品品种也将与Nutriad优势互补，增速进一步加快。（4）玲珑轮胎（601966.SH）。公司是国内领先轮胎品牌，是国内首家着手以品牌价值主导产品的轮胎企业，随着玲珑打进大众供应链，做到主机配套，公司将开始大规模进入高端领域，公司多年积累的品质成果将开始得到认可和变现，伴随着国产品牌汽车的崛起，公司将作为轮胎界的民族品牌走向世界。（5）安利股份（300218.SZ）是国内合成革龙头企业，目前公司研发、生产、管理能力均为行业前列，新型无溶剂生产线也已实现稳定投产，受益环保趋严下落后产能不断清出，公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。（6）百傲化学（603360.SH）。国内工业杀菌剂细分龙头，环保规范性到位，客户关系稳定，受益国内巨大的工业杀菌剂消费市场潜力，杀菌剂产品销量保持两位数增长，此外，国内供给端已完成集中度提升，随着公司募投新增产能的落地投产，公司市占率将进一步提升。（7）华峰氨纶（002064.SZ），公司温州瑞安本部具备5.7万吨产能，重庆6万吨产能已经全面投产，重庆10万吨差别化氨纶项目正在推进，将分别于2019年8月和2021年12月投产，规模居国内第一、全球第二。重庆扩产产能将进一步扩大公司市场份额，并将通过研发和技改，不断提高差异化水平，获取更高额利润。（8）利尔化学（002258.SZ）是国内草铵膦龙头企业，是少数全面掌握草铵膦生产工艺的企业，具备明显的技术研发以及生产成本优势，随着草铵膦对百草枯替代进程加速以及草铵膦种子的不断推广，公司草铵膦业务将得以继续快速发展。此外，广安项目目前正按照规划稳步推进，其中1000吨丙炔氟草胺预计今年末投产，新增10000吨草铵膦及1000吨氟环唑预计明后年逐步投产，公司产能瓶颈被逐步打破，支撑公司未来利润增长。
风险提示
宏观经济持续低迷，化工下游需求不旺
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