医药生物行业事件点评：VA、VB5近期大幅涨价有望增厚相关个股业绩

事件：

近期，部分维生素价格涨幅较大，维生素A和维生素B5一个多月来涨幅超过一倍，有望增厚相关个股公司业绩。

点评：

需求旺盛、供给偏紧，部分维生素价格上涨明显。2018年11月以来，国产维生素A(50万IU/g)的价格从248元/千克上涨至535元/千克，涨幅达到116%，超过一倍。维生素A价格近一个多月来的暴涨主要是由于（1）我国2018年9月开始将维生素出口退税率提高至16%，加上对贸易战的担忧，推动维生素A的出口需求增加；（2）冬季是维生素的传统需求旺季，下游市场库存较低，补库存需求大；（3）巴斯夫受莱茵河水位持续较低的影响，用于生产维生素A的中间体柠檬醛的产量以及维生素A的产量均有下降，供给减少。此外，2018年10月中旬以来，维生素B5的价格从76元/千克上涨到200元/千克，涨幅达到163%；同时国产维生素E的价格从34元/千克上涨到41元/千克，上涨幅度超过两成。维生素B5和维生素E近期价格的上涨和冬季环保限产导致行业供给减少有关。其中，维生素B5价格的上涨也和两家寡头垄断企业联合提价有关。

投资建议：供给方面，若今年冬季环保高压态势持续，维生素A和维生素B5供给将继续偏紧，其中维生素A要密切关注巴斯夫的柠檬醛和维生素A产量恢复情况。需求方面，由于两个品种出口占比高，需密切关注海外需求和抢出口情况。短期来看，冬季环保高压态势下，我们预计VA、VB5、VE涨价行情或能持续到春节前后，可关注具有1.15万吨VA产能的新和成（002001）、具有8000吨VB5产能的亿帆医药（002019）、具有5000吨VB5产能的兄弟科技（002562）、具有4500吨VA产能和4.32万吨VE产能的浙江医药（600216）等。

风险提示：行业产能恢复，出口需求减少，国家打击原料药垄断涨价等。
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