零售行业周报第268期：行业短期波澜不惊，关注事件驱动因素

零售板块行情回顾

过去一周（ 5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.68%和 0.68%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.58%，跑输上证综指和深证成指。 2018 年以来（ 228 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-21.20%和-29.95%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-28.73%，跑输上证综指，跑赢深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.58%，位列 29 个中信一级行业的第 21 位。过去一周， 29 个中信一级行业中 25 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是农林牧渔、餐饮旅游和基础化工，涨幅分别为 3.52%、3.17%和 2.69%。 2018 年以来，商贸零售行业涨幅为-28.73%，位列 29个中信一级行业的第 18 位。 2018 年以来， 29 个中信一级行业中 0 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、餐饮旅游和石油石化，涨幅分别为-5.83%、 -6.30%和-11.30%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、超市和百货，涨幅分别为 1.03%、 0.89%和 0.87%。 2018 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C 连锁、百货和超市，涨幅分别为-13.67%、 -28.62%和-30.62%。

过去一周，零售行业主要的 97 家上市公司（不含 2018 年首发上市公司）中， 55 家公司上涨， 4 家公司持平， 38 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是*ST 成城、芒果超媒和中成股份，涨幅分别为 12.73%、 9.17%和 6.65%。 2018 年以来，零售行业主要的 97 家上市公司（不含 2018 年首发上市公司）中， 7 家公司上涨， 90 家公司下跌。2018 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是芒果超媒、重庆百货和汇嘉时代，涨幅分别为 29.80%、 25.80%和 20.71%。

零售行业投资策略

短期受到“双十一”提前消费影响，行业步入平稳期。消费品作为宏观经济后周期品类，整体增速预计会有所放缓。但我们发现黄金饰品和运动休闲品类仍然有较好的需求增长，这反映出消费品呈现分化的趋势。中端产品将受到抑制，但个性化产品仍然有较强的潜力。我们认为在短期基本面平稳的情况下，事件驱动将成为 12 月的主要机会，中小市值零售股可能存在交易性机会，主要来自于题材驱动。国企改革预期，增值税下降预期或者收购兼并都是未来一段时期的题材性机会因素。建议关注：老凤祥、天虹股份、首商股份。

风险提示：

宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。
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