匿名人员
2019-2-23 23:54
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周报摘要：
市场回顾：
截止12月7日收盘，上周电力设备板块上涨2.15%，同期沪深300指数上升0.28%，电力设备行业相对沪深300指数跑赢1.87个百分点。从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第8位，总体表现位于前列。从估值来看，电力设备行业整体当前处于历史低位，21.24倍水平，估值处于历史低点。
从子板块方面来看，核能核电（+0.58%），二次设备（+1.36%），锂电池（+1.43%），风力发电（+1.47%），一次设备（+2.09%），光伏（+3.43%）。
股价跌幅前五名:金冠股份、金通灵、大烨智能、中元股份、电光科技。
股价涨幅前五名:延安必康、八菱科技、凯发电气、大连电瓷、阳光电源。
行业热点：
新能源车：特朗普：中国同意降低美国出口中国汽车关税。
光伏：工信部公示第七批光伏制造行业规范条件名单：9家企业拟入围。
风电：广东、宁夏印发竞争配置办法指导文件。
核电：中核集团：我国首套军民融合安全级DCS平台问世。
投资策略及重点推荐：
电力供需：1-10月份，全国用电量同比增长8.7%，10月份发电量火电(+3.0%)、风电(+4.2%)、水电(+6.2%)、太阳能(+18.8%)、核电(+25.1%)。需求侧稳定增长，供给侧呈现清洁高效化趋势，我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业，推荐中国核电、福能股份。
风电：广东、宁夏印发了风电竞争配置办法指导文件，2019年风电将进入竞争配置时代，将加速风电实现平价上网。1-10月风电新增并网14.47GW(+35.23%），利用小时数1724小时(+172小时)，10月新增并网1.86GW(+86%)，利用小时数159小时(-7小时)。弃风限电显著改善，风电运营盈利能力显著提升，并且海上风电因利用小时数及补贴电价高、地方政策支持，发展非常迅猛。我们认为运营商将受益于盈利能力提升及规模增长，看好福建省海上风电龙头企业福能股份。
光伏：近期政策持续回暖，PERC组件由于需求旺盛价格上涨。硅料：菜花料价格稳定，致密料价格下降2.4%。硅片：单晶硅片价格稳定。多晶硅片价格上涨0.5%。电池：多晶电池片价格上涨2.3%，普通单晶电池片价格稳定，PERC单晶电池片价格上涨1.7%。组件：价格维持在稳定水平。整体而言，受益于领跑者项目，单晶PERC组件供不应求，多晶组件仍价格承压，在政策预期回暖背景下，2019年行业将走出低谷，预计装机量40-50GW。我们看好单晶替代、平价趋势，推荐高品质单晶硅料龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。
新能源车：动力电池：原材料降价短期还未传导到电芯环节，目前PACK价格稳定在1.3-1.4元/Wh。上游：电解钴价格跌幅2.6%，硫酸钴价格下跌2.8%，硫酸锰和硫酸镍价格稳定。中游：正极：磷酸铁锂价格稳定，钴酸锂价格下跌4.8%，523三元正极价格下跌1.6%，三元前驱体价格下跌2.9%。负极：电解液、隔膜价格稳定。整体而言，上游稳定，中游价格承压，10月新能源车销量维持景气对上游形成稳定支撑，锂电产业海外拓展迅速。预计补贴退坡将持续，看好高能量密度、三元高镍化及锂电产业链全球化，推荐当升科技、璞泰来。
电网投资：能源局下发通知加快推进9项重点输变电工程建设，包括12条特高压线路，合计输电能力5700万千瓦，将于今明两年给予审核，目前已有青海-河南、张北-雄安两条线路得到核准。特高压投资加速将利好清洁能源消纳。我们看好二次设备中电网自动化龙头国电南瑞。
核电：国电投CAP1400示范电站项目已获核准，将于近期开工，意味着核电新项目正式重启，将大幅拉动相关投资。核电投资兴起后，看好产业链龙头企业，重点推荐中国核电、应流股份。
投资组合：中国核电、福能股份、国电南瑞、当升科技、隆基股份各20%。
风险提示：新能源车销量低于预期，新能源发电装机不及预期，材料价格下跌超预期，核电项目审批不达预期
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