匿名人员
2019-2-23 23:54
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计算机行业表现回顾：上周，A股呈现普涨行情，28个申万一级行业中合计有25个行业板块上涨，仅医药生物、房地产、非银金融3个行业板块下跌。其中，计算机行业上涨0.91%，相对表现一般，周涨幅在各板块中排名第18位，行业P/E为37.26x。
融资融券及限售股解禁：截止上周倒数第二个交易日，申万计算机行业成分股中共有45只融资融券标的。板块两融余额为37890亿元，相比此前一周增加409亿元，板块两融余额流通市值比为3.46%，与此前一周相比上升003%。上周，达华智能、长亮科技等4家公司有限售股上市流通；本周，科大讯飞、中科创达等7家公司或有限售股解禁。
孟晚舟遭扣留成为一周焦点：在中美达成“不升级贸易对抗共识”的当天，科技巨头华为公司副董事长、CFO孟晚舟在加拿大被捕，成为一周市场焦点。据美联社消息，当地时间12月5日，加拿大司法部发言人lanMcLeod宣称，应美方要求，加方已于上周六逮捕孟晚舟，她将被引渡到美国，但由于该案件已经实施了信息发布禁令，他不能提供任何进一步的细节。随后，华为发表声明予以确认，并申明不知晓孟女士有任何不当行为；中国加拿大使馆对此提出反对与抗议，要求立即恢复孟晚舟人身自由。
当地时间12月7日，孟晚舟保释听证会在卑诗省最高法院举行，受到中外媒体的热切关注。根据听证会记录，控方声称华为使用非官方子公司香港SkyCom促进与伊朗的交易，从而违反了美国对伊朗的制裁措施，美方也因此要求加拿大向其引渡孟晚舟。不过，孟晚舟对此予以了否认，并表示华为与SkyCom的合作是正常的商业运作。对于是否准许保释，法官未当场进行裁决，下一次保释听证会将于10日进行。
从过去一周的影响来看，孟晚舟被扣不仅是科技圈的一大事件，也是一次全球性事件。受该事件影响，位于华为产业链之上的A股、H股、台湾股市中各上市公司股价均出现不小的跌幅，而欧美股市也发生一定波动，对中美贸易争端的担忧应是主要原因。华为在5G领域处于全球领先地位，而明年中美日韩均将进入5G预商用阶段，考虑到5G对于IT产业链的巨大影响和丰厚的商业利益，不能排除美国是出于该原因对华为发难。从该事件来看，我们认为中美在科技领域的竞争和博弈将长期持续，这将倒逼中国加大对5G、芯片、基础软件等核心技术领域的投入力度，未来数年国内科技产业发展环境将大幅改善，利好产业发展。
媒体报道称科创板正在加速落地：据媒体报道，从接近上交所人士获悉，科创板正在加速落地，目前已完成设立科创板并试点注册制的方案草案，交易所机构设置安排也已确认。而明年1月，科创板实施办法和细则大概率会发布，6月份之前会正式启动企业申报等工作，最快或在3-4月就能接受有关企业的申报材料。另据部分券商反映，已根据上交所要求提交了候选企业的初选名单。
上市标准方面，科创板上市企业应属于国家鼓励和支持行业，交易所会明确负面清单，对于去产能以及高污染行业禁入，对于传统金融业、房地产业也不会接纳。此外，科创板对于各类红筹架构的科技企业可能大幅放松上市标准，大概率会以实质重于形式的原则照顾实际上的内资股东。
总体上，我们认为科创板的推出，更加有利于科技行业发展，盈利标准等方面要求的房宿便于采用新技术、新模式的创新性企业上市融资，一方面有利于加强二级市场对于创新的支持力度，另一方面也能为投资者提供更加丰富的投资标的，满足市场的投资需求。潜在的标的中，除BAT等科技巨头外，也建议关注如云从科技、商汤科技等计算机行业的独角兽。
投资建议：上周，行业指数高开低走，但最终仍上涨近1%。行业P/E来看，当前计算机板块估值水平仍处于近年低点，尽管难以出现系统性反弹，但我们认为下行空间也有限。放眼2019年，我们认为政策层面的确定性以及经济转型需要将驱动行业延续复苏趋势，基本面增长将是行业股价的核心动力。不过受制于经济下行压力，明年增速将相比今年极可能放缓，但仍将好于大部分行业。就本周事件来看，华为CFO孟晚舟被扣对资本市场的影响明显，中美5G竞争可能是背后最为核心的缘由，中美在科技领域的长期博弈决定着中国必须发奋图强，从而加大对科技的投入和支持力度。这对于计算机行业而言是长期发展机遇，我们也因此坚持长期看好行业发展。投资标的方面，我们推荐广联达、苏州科达、用友网络、深信服、东方国信、中科曙光、卫宁健康。
风险提示：
1)工业互联网推广进度不及预期。工业互联网仍处于发展初期，技术尚未成熟，大规模应用仍需时日，推广难度可能显著超出预期，这将延缓相关上市公司业绩释放。
2)财政IT支出力度不及预期。相当一部分计算机行业上市公司的业务需求来自政府支出或与其紧密相关，如政府财政收入紧张导致其IT支出下滑，将拖累相关公司的业绩。
3)板块估值水平下跌。计算机板块估值高于绝大多数行业，如市场环境整体不佳，流动性紧张或风险偏好低迷，或市场风格对板块不利，相应估值可能大幅波动。
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