匿名人员
2019-2-23 23:53
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美国原油库存下降，原油价格止跌反弹
美国原油库存结束了连续十周的增长后再度下降，油价止跌反弹。本周布伦特和 WTI 原油期货价格分别收于 61.31 美元/桶和 52.14 美元/桶。美元指数交投于 96.79 附近。中国原油期货主力合约成交量为 68.53 万。
美国石油钻井机数量减少，商业原油库存减少 732.3 万桶
本周，美国石油活跃钻井数减少 10 台至 877 台，油气钻机总数减少 1 台。美国原油及石油制品总库存减少 935.2 万桶至 18.95 亿桶，美国商业原油库存本周减少 732.3 万桶至 4.43 亿桶。
10 月 OPEC 产量增加，较上月增加 12.7 万桶/日至 3290.0 万桶/日
10 月 OPEC 持续增产，沙特产量为 1063.0 万桶/日，较上月增加 12.7万桶/日；伊朗产量为 329.6 万桶/日，较上月减少 15.6 万桶/日；委内瑞拉产量为 117.1 万桶/日，较上月减少 4 万桶/日；利比亚产量为 111.4 万桶/日，较上月增加 6 万桶/日。
本周，纯苯、乙烯价格下降，石脑油、丙烯、丁二烯价格上涨。石脑油裂解价差减小， MTO、 PDH 价差扩大。
OPEC+减产协议达成，减产力度超会前预期
12 月 7 日， OPEC+在维也纳达成协议， 以 10 月份的原油产量为基础，从明年1月起合计减产120万桶/日，其中OPEC减产 80万桶/日，非OPEC减产 40 万桶/日，本次减产将持续 6 个月，伊朗、委内瑞拉、利比亚豁免减产。 对于此次会议结果，我们认为有以下四点影响：第一，虽然卡塔尔突然宣布退出 OPEC，但减产协议的达成确保了沙特的政治地位乃至OPEC 组织在原油市场的话语权，同时， 会议官方宣称预计 2019 年 1 季度将会举行 OPEC 与非 OPEC 组织长期合作宣言正式签署仪式，这表明沙特与俄罗斯的合作将进一步深化，双寡头垄断格局将继续增强在原油市场的影响力。第二，本次减产力度超市场在会前预计的 100 万桶/日，若协议能如实履行，那么 OPEC+的原油产量将出现明显回落，有利于原油市场供需走向平衡，一定程度上提振市场的信心。第三，在当前的油价区域，各个主要产油国的减产动机非常明显，考虑到北美页岩油的成本区间及管输能力面临的瓶颈，我们认为原油价格已经逼近底部区域，除非全球经济形势出现大幅下行，原油价格进一步下行的空间有限。第四，随着油价进入底部，化工品成本端价格下行的压力基本释放结束，且根据中美首脑会谈的结果， 短期贸易摩擦将不再升级，因此，我们认为石化化工相关公司的底部区域也已经出现。 后续建议关注新减产协议的执行到位情况。
投资建议：本次 OPEC+会议减产协议的顺利达成， OPEC 组织不仅经受住了考验，并且与俄罗斯等其他主要产油国的合作进一步加强。油价和石化化工股的底部区域已经出现，建议逐步加大石化化工板块个股的配置。第一、建议配置中石化和中石油；第二、建议配置民营大炼化相关公司和卫星石化；第三、建议配置万华化学、扬农化工和华鲁恒升等化工白马股。
风险提示：中美贸易摩擦加剧，地缘政治风险，美国产量增速过快。
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