卓越推：电力行业：华能国际、华电国际

本周行业观点：暖冬预计降低用电量增速。

1、1-10月全社会用电增速同比提高。中电联发布1-10月份电力工业运行简况，1-10月份，全社会用电增速同比提高，当月用电增速环比回落；工业和制造业用电延续平稳较快增长态势；四大高载能行业用电均实现正增长，黑色金属冶炼行业累计增速实现两位数增长；发电装机容量增速同比回落，非化石能源发电量保持较快增长；各类型发电设备利用小时均同比增加，并网风电设备利用小时为近年新高；全国跨区、跨省送出电量同比增长；全国基建新增装机容量同比减少，其中太阳能发电和火电新增装机减少较多。

2、暖冬预计降低用电量增速。由于今年入冬以来平均气温高于往年，使得下游用电需求拉动力相对减弱，特别是南方区域，在缺少天然气采暖地区冬季大多采用电采暖，气温较高会使得居民推迟首次开启空调等制热设备，同时缩短单次使用时间，我们预计11月用电增速受此影响将有所回落。

3、风险提示：经济增长不达预期，工业生产发展不达预期，政策风险。

本期【卓越推】：华能国际（600011）、华电国际（600027）。
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